BS模型

權證BS模型
在權證實務中，被廣泛用於進行權證定價的是Black-Scholes（布萊克－斯科爾斯）模型（以下簡稱“BS”模型），該模型在海外的期權、權證市場數十年的發展過程中已經得到了檢驗，被證實為成熟而有效的。
BS模型是由無風險套利的原則推導得來，其含義就是說如果某個權證的價格偏離了BS模型所計算的值，就有無風險套利的機會出現，而無風險套利的過程將使得權證的價格回歸至BS模型所計算的理論值。這裡有一個理論基礎，即權證作為一種金融衍生產品，其完全可以通過持有一定標的證券和債券的形式複製出來，同時也完全可以通過相反的過程來對沖風險。
但是，現實市場中的一些不完美因素將使得權證的價格偏離BS模型計算的理論值，不完美因素主要包括交易不能連續、存在避險成本和交易費用等，這也是國外權證價格通常比以真實波動率計算的BS值較高的原因。尤其，由於目前內地市場尚不能做空。所以，權證的價格還不能由BS模型完全決定，尚取決於供求關係，但BS模型計算的理論價值絕對具有參考意義。
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