兩角套匯
兩角套匯，是利用兩地間的匯率差價，在一個外匯市場上以低價買入一種貨幣，同時在另一個外匯市場以高價賣出該種貨幣，以賺取利潤。由於是在兩個市場之間，套匯者直接參加交易，所以又叫直接套匯。
比如，在倫敦外匯市場上，英鎊對美元的即期匯率為：
￡1=$1.98 或$1=￡0.505
在紐約外匯市場上，英鎊與美元的即期匯率為：
￡1=$2.00 或$1=￡0.5
很明顯，在倫敦外匯市場上，由於英鎊是本國貨幣，供給充足，英鎊的價格低。在紐約外匯市場，英鎊是外匯，供給不足，英鎊價格高。同理，美元在紐約外匯市場上價格低，在倫敦外匯市場上價格高。
如果某一套匯者在倫敦花1980 美元買1000 英鎊，同時在紐約賣1000英鎊收2000 美元。這簡單的一買一賣使套匯者就賺得20 美元。一些套匯者在倫敦花美元低價買英鎊，英鎊需求增加，推動英鎊的價格上漲。套匯者在紐約賣英鎊，英鎊供給增加，促使英鎊的價格下跌。可見套匯者的投機行為會自發地把倫敦和紐約兩個外匯市場的價格拉平，自發地使兩個外匯市場的供求關係協調一致起來，使兩個外匯市場更有效地運行。根據這一點，西方人認為套匯對調節外匯供求關係來說是不可缺少的，套匯活動是正當的。在買賣外匯時是要花手續費的，套匯者的淨利潤等於毛利潤減去買賣外匯時所花的手續費。
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三角套匯
三角套匯是指利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進行賤買貴賣，以賺取利潤的活動。三角套匯又叫間接套匯。
設：倫敦外匯市場上￡1=$2
巴黎外匯市場上￡1=Fr10
紐約外匯市場上$1=Fr5
在這種情況下，如果不考慮買賣外匯的手續費，某套匯者在倫敦以100英鎊買200 美元，同時在紐約外匯市場用200 美元買1000 法國法郎，在巴黎外匯市場以1000 法郎再買100 英鎊。交易結束，套匯者拿出100 英鎊收回100英鎊，一個便士沒有增加而且還白花電報費和手續費。
這個例子說明三角套匯值不值得進行，不像兩角套匯那樣分明。首先要看，上面涉及到的英鎊、美元、法郎這三種貨幣之間的交叉匯率與公開匯率是否一致。交叉匯率也稱套算匯率，兩種貨幣之間的匯率是通過二者各自與第三國貨幣間的匯率間接計算出來的。根據上面的情況，在倫敦外匯市場上，￡1=$2，在巴黎外匯市場上￡1=Fr10，由此可得$2=Fr10，$1=Fr5。
這$1=Fr5 是利用英鎊與美元的公開匯率、英鎊與法郎的公開匯率套算出來的。這個套算匯率與公開匯率$1=Fr5 完全一致。同樣，根據美元與法郎的匯率，美元與英鎊的匯率也能算出英鎊與法郎之間的套算匯率與公開匯率完全一致。由此可以得出結論，如果套算匯率與公開匯率完全一致，就不存在三角套匯的條件，不能進行三角套匯。只有套算匯率與公開匯率不一致的情況下，才可以進行三角套匯，才能有利可圖。比如說：
在倫敦外匯市場上￡1=$2
在巴黎外匯市場上￡1=Fr10
在紐約外匯市場上$1=Fr6
根據倫敦和巴黎外匯市場上英鎊與美元的匯率，英鎊與法郎的匯率，套算出的美元與法郎的套算匯率為$1=Fr5，而美元與法郎的公開匯率為$1=Fr6。可見套算匯率與公開匯率不一致，為從事三角套匯提供了條件。套匯者在倫敦花100 英鎊買200 美元，同時在紐約外匯市場上用200 美元買1200法郎，在巴黎外匯市場上用1200 法郎買120 英鎊。套匯者拿出100 英鎊，收回120 英鎊，三角套匯利潤為20 英鎊。
三角套匯對外匯市場所起的作用與兩角套匯的作用一樣。當美元與法郎的公開的匯率與交叉匯率不一致，公開匯率高於交叉匯率，套匯者就會增加美元的供給，高價賣出美元買法郎。美元的供給增加，美元的價格逐漸下跌，法郎的美元價格逐漸上升，最終美元的價格降到1 美元=5 法郎，使交叉匯率與公開匯率一致，消除了三角套匯的條件。所以三角套匯也能調節三個不同的外匯市場的供求關係，使外匯市場運行的更有效率。
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交易的地點
套匯交易不象股票和期貨那樣集中在某一個交易所里進行交易。事實上，交易雙方只要通過一個電話或者一個電子交易網路就可以成交一筆交易,因此，套匯交易市場被稱作是超櫃檯（OTC）或“銀行間”交易市場。
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參與者
套匯交易市場之所以被稱作是“銀行間”交易市場，是因為長期以來，該交易都是被銀行所控制，包括中央銀行，商業銀行和投資銀行。然而，如今的交易主體正迅速擴大，一些跨國公司，國際貨幣經理人，註冊交易商，國際貨幣經紀人，期貨和期權交易商和私人投機商也參與其中。
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交易的時間
事實上，套匯交易市場是一個即時的 24 小時交易市場，交易每天從悉尼開始, 並且隨著地球的轉動, 全球各金融中心的營業日將依次開始, 首先是東京，然後是倫敦，和紐約。與其他金融市場有所不同的是，在套匯交易市場中，投資者可以對無論是白天或者晚上發生的經濟，社會和政治事件而導致的匯率波動而隨時做出反應。
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交易貨幣種類
套匯交易中，主要交易貨幣是指政局穩定的國家發行的，由中央銀行認可的，匯率較穩定的，通常用來交易的或者流通性強的貨幣。如今,大約日交易量的 85%是這些主要貨幣, 包括美元，日元，歐元，英鎊，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亞元。
具體案例
設某日香港外匯市場的即期匯率為1美元=7.7500/800港幣，紐約外匯市場的即期匯率為1英鎊=1.4700/10美元，倫敦外匯市場的即期匯率為1英鎊=12.200/50港幣。如果不考慮其他費用，某香港銀行以1000萬英鎊進行套匯，可獲得多少套匯收益？
解答方法
先判斷是否可以套匯，將匯率換算成同一標價法（直接標價）：
香港：1美元=7.7500/800港幣
紐約：1英鎊=1.4700/10美元
倫敦：1港幣=（1/12.250）/（1/12.200）英鎊
匯率相乘（可用中間價）
[（7.7500+7.7800）/2]*[（1.4700+1.4710）/2]*[（1/12.200+1/12.250）/2]=0.9340
不等於，可利可圖，小於1，套匯的方向是：先將英鎊兌換成港幣（1/12.200），再將港幣兌換成美元（7.7800），再將美元兌換成英鎊（1.4710），減去成本，即為收益：
10000000*12.200/（1.4710*7.7800）-10000000=660254.2英鎊
