編輯推薦
《財務模型與估值:投資銀行和私募股權實踐指南》編輯推薦：市場是廣闊且複雜的，不僅美國市場如此，全球市場亦如此。股票、債券、共同基金、衍生品、期權——是的，理論上可供選擇的投資工具是無窮無盡的。並且，每個身在其中的人都想從中獲利。然而，在過去的數年間，市場已經讓我們見識了它的劇烈波動性。這使得很多投資者（以及他們的財富）灰飛煙滅，僅有少數投資者的財富出現盈餘。很多市場的異常表現及波動都是相互關聯的，在某種程度上取決於投資者，也就是你自己。另外，投資者在股票市場的定價過程中也扮演著重要的角色。投資者的反應有助於判斷一家公司的首次公開募股（IPO）是否成功。是的，儘管市場的群體心理起著至關重要的作用，但是如果每日投資者能夠藉助適當的工具，更好地理解理性投資所隱含的基本原理，將能做出更加明智的決策，從而使得整個市場變得更加有效。
名人推薦
在《財務模型與估值》一書中，保羅·皮格納塔羅為個人投資者提供了簡單易學的、循序漸進的針對公司或有價證券的分析方法，這些財務建模方法正是專業人士所使用的。保羅在本書中以沃爾瑪公司這樣一家眾人皆知的標桿性企業為例，生動地講解了財務建模的方法。他曾為我們在北京的員工做過培訓，並且完全能夠勝任本書的撰寫工作。
——傑克·潘考夫斯基（Jack Perkowski），華爾街資深人士、JFP Holdings創始人及執行合伙人、中國最大的汽車零件製造商之一亞新科工業技術有限公司（ASIMCO Technologies）前CEO及董事長
保羅·皮格納塔羅的著作是一筆財富。他將會計學與金融學的概念與Excel實際操作相結合。《財務模型與估值》包含了對財務報表及併購估值方法感興趣的學生或專業人士想要了解的一切。本書的講解通俗易懂，是金融專業人士理想的參考用書。
——喬治·尤蓋斯（Georges Ugeux），紐約金融集團伽利略環球顧問（Galileo Global Advisor）董事長及CEO、哥倫比亞法學院副教授、紐約證券交易所前執行副總裁
《財務模型與估值》是投行專業人士及有意進入該領域的商學院學生的核心參考書。作為頂級投行、私募股權公司及對沖基金招募業務的創始人，以及摩根史坦利分析師項目的前負責人，我深知，無論是在應聘過程中還是在工作中，表現出對於財務建模與估值的精通是多么重要。最終，總有一本書，能夠真正系統、全面、細緻地講解對於初級分析師及經驗豐富的專業人士而言都非常關鍵的建模及估值過程及方法論。
——艾萊尼·漢高（Eteni Henkel），漢高搜尋（Henkel Search Parmer）創始人及合伙人、摩根史坦利分析師及助理項目的前董事總經理及全球負責人
《財務模型與估值》對投行、私募股權及M&A分析的核心基本原理進行了廣泛回顧。這將是學生及眼光敏銳的投資者們所感興趣的。
——查爾斯·麥吉爾（Charles H.McGill）、紐約大學（NYU）Stern商學院教授、多家頂級私募股權公司顧問
我完全認同財務“模型”是一件藝術品！在基於大量變數進行可比分析的過程中，對於方法的選擇是非常主觀的，這也使得財務建模和估值的過程更像是一門藝術。書中提到的模型或工具有助於確定潛在投資“合理性”分析的適當流程，以便讓投資人能夠了解一切。
——亨利·麥卡基（Henry W.McCaskey），分析師、Scimitar Equity創始人及董事
無論對於賣方分析師、投行人士，還是私募股權專業人士，《財務模型與估值》涵蓋了成功申請華爾街職位，或是在那裡將要開始職業生涯的人們必需的所有基本理論。在我看來，本書聚焦沃爾瑪公司是極具價值的，因為這家公司業務覆蓋了從零售到物流再到房地產等諸多領域，並影響著整個工商界的走向。
——胡里奧·馬爾克斯（Julio Marquez），溫德姆全球（Wyndham Global Partners）合伙人
目錄
前言
關於註冊估值分析師認證考試
第一部分 財務報表分析與預測
第一章 利潤表
收入
銷貨成本
毛利潤
營業費用
其他收益
EBITDA
折舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
淨利潤
非經常性項目
利潤分配
淨利潤（披露的）
股份數
每股盈利（EPS）
沃爾瑪公司的利潤表
收入
獲得EBITDA
剖析折舊
銷貨成本
毛利潤
銷售、管理及行政費用
其他收益
EBITDA
EBITDA之外
折舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
淨利潤
非經常性項目
淨利潤（非經常性項目之後）
利潤分配
淨利潤（披露的）
股份數和EPS
利潤表預測
收入
銷貨成本
營業費用
折舊與攤銷
利息收益
所得稅
非經常性項目
非控制性權益
股份數
每股收益
第二章 現金流量表
經營活動現金流
收入
銷貨成本
營業費用
折舊
利息
所得稅
投資活動現金流
融資活動現金流
財務報表勾稽關係示例
沃爾瑪公司現金流量表
經營活動現金流
投資活動現金流
融資活動現金流
現金流量表預測
經營活動現金流
投資活動現金流
融資活動現金流
第三章 折舊明細表
直線折舊法
加速折舊法
餘額遞減法
年限總和法
修正的成本加速回收系統（MACRS）
遞延稅
遞延稅資產
遞延稅負債
預測折舊費用
直線折舊
加速折舊
遞延稅
第四章 營運資本
經營性營運資本
沃爾瑪公司的經營性營運資本
應收賬款
存貨
預付費用
應付賬款
應計負債
應計所得稅
預測經營性營運資本
應收賬款
存貨
預付費用
應付賬款
應計負債
應計所得稅
營運資本與現金流量表
應收賬款變動
存貨
預付費用
應付賬款變動
應計負債變動
應計所得稅變動
第五章 資產負債表
資產
流動資產
非流動資產
負債
流動負債
非流動負債
沃爾瑪公司的資產負債表
流動資產
非流動資產
流動負債
非流動負債
股東權益
資產負債表預測
現金流量表驅動資產負債表 vs.資產負債表驅動現金流量表
資產
負債
調平失衡的資產負債表
NYSF 資產負債表平衡法
第六章 債務明細表、循環引用與最終模型
債務明細表結構
對債務明細表建模
短期債務
強制發債/（償債）與非強制發債/（償債）
未來一年內到期的長期債務
未來一年內到期的融資租賃形成的債務責任
長期債務
融資租賃形成的長期債務責任
發債/償債合計
利息支出合計
可用於償還債務的現金
循環引用
循環引用的“#Value！”報錯
自動還款
微動開關
完成模型
第二部分 估 值
第七章 價值是什麼
賬面價值
市場價值
企業價值
乘數
三種核心的估值方法
可比公司分析
先例交易分析
現金流折現分析
第八章 現金流折現分析
年中法則vs.年末法則
去槓桿的自由現金流
加權平均資本成本（WACC）
債務成本
股本成本
市場風險溢價
貝塔
含槓桿與去槓桿的貝塔
終值
乘數法
永續法
沃爾瑪公司DCF分析
WACC
EBITDA法
永續法
第九章 可比公司分析
過去12個月（LTM）法則
日曆化
將Costco作為可比公司
Costco調整後的2012年年末數據
Costco公司調整後的LTM數據
Costco公司年度利潤表
Costco公司季度利潤表
反推第四季度
Costco公司年末與LTM調整
Costco公司預測
計算可比指標
第十章 先例交易分析
識別先例交易
沃爾瑪公司先例交易分析
第十一章 結論
52周高點/低點
可比公司分析
先例交易
折現現金流
附 錄
附錄A 模型快速指南
附錄B 財務報表勾稽關係
附錄C Excel快捷鍵
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