股市調整給創投帶來難得機遇

中科招商投資管理公司董事長單祥雙昨日在深圳舉行的第十屆中國風險投資論壇上表示,近半年來國內股市的調整,恰恰為中國本土PE和VC的健康發展、理性發展帶來一個難得的時機。

中科招商投資(基金)管理公司董事長單祥雙昨日在深圳舉行的第十屆中國風險投資論壇上表示,近半年來國內股市的調整,恰恰為中國本土PE和VC的健康發展、理性發展帶來一個難得的時機。

雖然股市的調整必然對整個投資行業產生影響,但單祥雙卻認為,近半年來國內股市的調整,恰恰為中國本土PE和VC的健康發展、理性發展帶來一個難得的時機。原因主要有:一、隨著股市的調整,大規模資金會從股市上撤出,但由於物價上漲、資產上漲,大規模的錢在銀行呆不住,所以要進入VC和PE的行業;二、股市的調整導致很多做證券基金的人紛紛轉做私募股權基金,股市的調整對融資方、項目方的估值會帶來一定的影響,使大家的估值回歸理性,所以股市調整對未來中國本土PE和VC的發展意義大於挑戰。

2007年,中國本土創業投資行業得到了迅猛發展。據悉,僅2007年一年成立的風險投資公司,比我國此前10年的總和還多。有觀點認為,我國創投行業出現過熱。

對此,單祥雙認為,中國創投行業有點發熱,但還不太熱,沒到發燒的地步。首先,從資金層面上看,我國包括銀行、保險、社保、各類公益型基金的大資金並沒有進入這個行業;第二,從項目層面來看,我國中小企業有幾千萬家,資金需求量很大,以2007年為例,接受創投資金的企業大概只有上千家,僅占我國中小企業的不足萬分之一;第三,從人才層面來看,我國新進來的創投行業很多新面孔其從業經歷和時間還很短。

對於券商直投對本土創投機構的衝擊,單祥雙直言影響不大。他認為,原因主要在於:一、券商直投只限於IPO項目,而這必然加大IPO項目的市場競爭,攤薄IPO項目投資的收益,券商進入直投後的投資收益不會高於做得較好的創投專業機構;二、券商進入直投的資金並不大。因為規定券商只能用10%以內的自有資金用於直投,以10家券商500億元的自有資金計算,券商進入直投的資金不足50億元;三、歷史上券商也搞過直投,現在發展起來的本土創投機構有券商背景的並不多;四、券商搞直投也有比較劣勢。大多數券商是國有企業,機制問題難以解決,券商行業是一個周期性波動大的行業,業績的波動風險既不利於券商持續做直接投資,也不利於培育穩定的投資人隊伍;五、國際上做得比較好的PE和VC,前幾名都不是券商,而是專業機構。

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