美國次級債券

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次級債券(Subordinated Debentures),是指償還次序優於公司股本權益、但低於公司一般債務的一種債務形式。各種證券的求償權優先順序為:一般債務 > 次級債務 > 優先股 > 普通股,求償權優先權越高的證券,風險越低,期望收益也越低,反之亦然。機構往往基於自身情況,根據CAPM模型按一定比例配置資產,以均衡自身承擔的風險和獲取的收益。潘大要特別說明的是,次級債里的“次級”,與銀行貸款五級分類法(正常、關注、次級、可疑、損失)里的“次級貸款”中的“次級”是完全不同的概念。次級債券里的“次級”僅指其求償權“次級”,並不代表其信用等級一定“次級”;而五級分類法里的“次級”則是與“可疑”、“損失”一併劃歸為不良貸款的範圍。

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