杜拜主權債務違約危機

杜拜主權債務違約危機事件動態

2009年11月25日，中東阿聯杜拜出現債務危機，杜拜政府宣布重組旗下的主權投資公司杜拜世界，並尋求延遲6個月償還債款。外界擔心可能觸發新一輪金融風暴。

12月3日，杜拜世界下周首會債主 債務約千億美元

據香港《文匯報》報導，杜拜世界的債務危機有新進展，杜拜世界下周將與主要的債權人首次正式接觸，商討債務的安排。有債權人也組織起來，合力追討杜拜世界所欠的債項。評級機構穆迪估計， 杜拜的債務約有1000億美元。

12月2日，杜拜世界或賤賣美國多間豪華酒店還債

據香港《文匯報》報導，杜拜主權投資機構杜拜世界近年透過借貸數以十億計美元，大手投資美國商業項目，當中包括多間豪華酒店。但隨著有關物業價值在經濟衰退下大幅下滑，若杜拜世界無法達成債務重組，便可能被迫蝕本出售在美國的物業償債。

12月1日，杜拜世界公布260億美元債務重組計畫 低於市場預期 。

杜拜世界當天在阿聯《海灣報》上發布公告稱，重組涉及到的公司債務總額約為260億美元，其中有60億美元與Nakheel的伊斯蘭債券有關。計畫中的重組只涉及到杜拜世界和旗下兩個子公司——棕櫚島世界和無限世界，而不包括無窮控股（InfinityWorldHolding）、Istithmar World和包括杜拜港世界（DP World）在內的港口自由貿易區世界（Ports&Free Zone World），杜拜世界認為這些公司的財務根基穩固。

這意味著暫緩償還的債務總額已削減到不足之前的一半，這讓市場投資者的擔憂再次得到緩解。

11月30日 杜拜政府不為杜拜世界埋單

阿聯杜拜酋長國政府11月30日首次公開表示，政府對“杜拜世界”的債務不負有責任，因此不對其提供擔保。杜拜財政部官員認為，外界對杜拜世界公司延期還債訊息反應過度。

11月29日,阿布達比將助杜拜渡過危機 注資150億美元

據新加坡《聯合早報》29日綜合外電報導，阿布達比已通過阿拉伯聯合酋長國中央銀行和兩家私人銀行向杜拜注資150億美元。阿聯央行表示將密切關注杜拜債務危機，確保不對國家經濟造成負面後果。

11月28日 杜拜王室聲明試圖緩和市場擔憂情緒

杜拜王室於當地時間26日晚發表聲明指出，政府牽頭商業重組是在充分認識市場反應的情況下進行的，政府了解市場的擔憂，對杜拜世界的干預是謹慎的。另有訊息指出，盈利表現良好的杜拜環球港務集團不會被包含在重組計畫當中。

11月27日 杜拜政府機構評級降至垃圾級

穆迪和標準普爾隨即大幅下調眾多杜拜政府相關機構的債務評級，令它們失去“投資級”評級，部分更降至垃圾級。投資者對杜拜還債能力信心大跌，大幅推升債務違約保險價格，前日從116個基點急升至434個基點，比冰島還要高。杜拜世界的信貸違約掉期價格更急升破紀錄的163個基點，至522個基點。

杜拜成為國際金融中心的希望，在800億美元的債務重壓之下，化作一場黃粱美夢 。

11月25日,杜拜世界宣布暫停償還債務

中東阿聯杜拜政府宣布重組旗下的主權投資公司杜拜世界，並尋求延遲6個月償還債款。這一出乎意料的決定令外國債權人大為惱火。

穆迪和標普兩大評級機構警告，杜拜世界推遲償債的行為可能會被視為違約。事件引發全球股市動盪，外界擔心可能觸發新一輪金融風暴。

杜拜簡介

杜拜（Dubai）是阿聯第二大酋長國，面積3885平方公里，占阿聯總面積的5%。杜拜擁有世界上第一家七星級酒店、全球最大的購物中心、世界最大的室內滑雪場，源源不斷的石油和重要的貿易港口地位，為杜拜帶來了巨大的財富，使杜拜成了奢華的代名詞。

過去四年多以來，杜拜以建設中東地區物流、休閒和金融樞紐為目標，推進了3000億美元規模的建設項目。在此過程中，政府與國有企業的債務像滾雪球一樣不斷增加，估計目前債務約為800億美元。在這種情況下，去年9月爆發的全球經濟危機對杜拜造成了直接打擊。房價下跌、建設項目被取消等利空因素接連出現，使暫停償還債務的可能性越來越大。

但國際社會仍對杜拜暫停還債的可能性抱有懷疑態度。因為杜拜走過的歷程與眾不同。一直統治杜拜的馬克圖姆家族，從19世紀末開始就努力拉動海灣地區的貿易需求，如1960年建設杜拜國際機場；1983年開通當時世界上最大的人工港口JevelAli港；1985年設立JevelAli經濟自由區等。

在謝赫-穆罕默德的統治下，杜拜推進了杜拜的象徵性建築——七星級酒店杜拜塔等大規模建設項目。海灣地區產油國把通過高油價盈利積累的巨額外匯投入到了杜拜。

9.11恐怖攻擊後中東人赴歐美旅遊受到限制，杜拜便吸收休閒需求，起到了一種“解放區”的作用。在此過程中，國有企業杜拜世界在港口運營、房地產開發、旅遊休閒、經濟自由區運營、私募基金、大型折扣店、航空項目、證券交易和金融服務領域，在世界各地推進大型項目，實現了杜拜政府的野心。

全球金融危機結束了杜拜酋長國數年的輝煌發展史，眾多工程被迫停工甚至取消，許多類似棕櫚島的項目成為“爛尾樓”。目前，杜拜政府共持有約800億美元的債務。

25日杜拜世界實際上宣布暫停償還債務，震驚全世界。受此衝擊，26日歐洲大部分股市一開盤就暴跌3%。過去杜拜每次遇到困難，都從向阿聯七國中的“老大”阿布達比獲得緊急資金。

據了解，棕櫚島集團持有35億美元的伊斯蘭債券，到期日為12月14日，還有9.8億美元的債務將在明年5月13日到期。另一家杜拜世界開發商Limitless也有12億美元的伊斯蘭債券將於明年3月31日到期。

杜拜世界公司簡介

杜拜最大國企——杜拜世界集團

杜拜世界集團是杜拜公國政府控股的旗艦公司，負責在全球進行投資，經營範圍覆蓋高度多元化的行業領域，在杜拜快速的經濟成長中發揮了重大作用。杜拜世界的主要目的是扮演經濟成長引擎的角色，為國內和國際經濟發展提供動力。

杜拜世界的投資涵蓋四大具有戰略意義的增長領域，即交通物流、船塢海運、城市開發、投資及金融服務。

該集團由一些世界上最著名的公司組成，包括全球性的港口運營商杜拜環球港務集團(DP World)、乾船塢世界和杜拜海運城(Drydocks World &Dubai Maritime City)、經營全球若干自由區的經濟區世界(Economic Zones World)、房產開發商杜拜棕櫚島集團(Nakheel)、國際房地產規劃設計公司利曼斯公司(Limitless)、全球性運動及休閒投資集團Leisurecorp、從事非洲大陸投資和地區開發的Dubai World Africa和投資部門Istithmar World。

該集團的基本企業理念是：堅實的基礎、最佳的道德操守和誠信。

杜拜危機的影響

影響一：杜拜信用評級降至垃圾級 不及冰島[10]

穆迪投資和標準普爾都大幅下調了眾多杜拜政府相關實體的債務評級，杜拜的賴債風險排名第六，高於冰島。

影響二：杜拜事件或掀新一輪金融風暴[11]

杜拜世界一旦無力還債，將成自2001年以來，全球最大主權基金違約事件。外界擔心觸發新一輪金融風暴。

影響三：已重挫全球股市[12]

受杜拜危機打擊，亞太及歐洲股市26日全面大跌。歐洲股市盤中一度重挫逾2%，內地股市創近三月最大跌幅。

杜拜會否走向破產

杜拜世界欠債590億美元瀕破產 沙漠神話破滅[13]

杜拜財政部11月25日要求債權團到明年5月為止凍結房地產開發商Nakheel及其母公司“杜拜世界”的債務，以便進行債務重組。Nakheel是負責開發超大型人工島度假勝地“棕櫚島”的企業，必須到下月14日前向阿拉伯的投資者償還35億美元的債務。據《紐約時報》估算，杜拜世界的債務高達590億美元，占杜拜債務的74%。

杜拜建設龐大基建和度假區 負債高達800億美元[14]

中東阿聯杜拜政府宣布重組旗下的主權投資公司杜拜世界，並尋求延遲6個月償還債款。杜拜是阿聯第二大酋長國，政府去年大力擴充銀行、房產和運輸業，負債高達800億美元。但人們很早以前就發現，杜拜龐大的基建項目和棕櫚型旅遊度假區，是繁榮時期匆匆上馬的項目，名副其實是“建在沙子上”的。

杜拜世界陷債務危機 歐洲銀行業關聯風險敞口約400億美元[15]

歐洲銀行業與阿聯杜拜公國主權投資機構：杜拜世界(Dubai World)相關聯的風險敞口約有400億美元。在歐洲大型銀行中，經常充當債券和貸款交易賬簿管理銀行或參與交易的銀行包括巴克萊、德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行、巴黎銀行、荷蘭國際集團、勞埃德銀行集團。此外，渣打銀行和滙豐銀行都向中東地區發放了數額不菲的貸款。

信用評級降至垃圾級甚至不如冰島 或引發第二波金融風暴[16]

對於杜拜推遲償還債務的後果，有人認為可能引發第二波金融風暴。之前一直有經濟學家認為全球經濟會在2010年進行二次探底，而杜拜事件發生之後無疑會強化這一觀點。當前的國際經濟雖然顯現復甦的跡象，但還很脆弱。而金融市場會產生連鎖反應，杜拜事件的衝擊波如果影響到歐美金融機構，其後果自然會相當嚴重。

韓國金融企業對杜拜世界未到期風險敞口為3200萬美元[17]

韓國金融監督院發表聲明稱，截至9月底，韓國金融企業對杜拜世界（Dubai World）及其相關聯公司的未到期風險敞口總額為3200萬美元。該金融監管機構在聲明中稱，這些金融企業對阿聯的未到期風險敞口為2.21億美元，占總海外風險敞口的0.4%。報導稱，杜拜世界是阿聯最大的國有控股公司。

相關評論

譚雅玲(中國外匯投資研究院院長)：影響要比美國次貸危機小得多[18]

譚雅玲表示，“杜拜危機”屬“可控型危機”，不必過於緊張。至於全球股市暴跌是周期加突發事件導致。

桂浩明(申銀萬國首席分析師):杜拜事件不會引發危機第二波[19]

杜拜事件發生後馬上就有人指出，這是金融危機第二波的開始。我們的看法是基本不會，因為其規模太小。

王慶(摩根斯丹利亞太區首席經濟學家):杜拜債務不能與次級債相提並論[20]

王慶認為杜拜世界可能違約的債務規模不大，因此杜拜事件不太可能引發世界新一輪的經濟風暴。

尼克·卡米(加拿大皇家銀行):新的債務違約還會出現[21]

杜拜是巨大的全球流動性泡沫的最顯著例證。在新興市場和全球範圍內還將出現新的債務違約。

經濟導報(香港):歐美可能還會有第二波的金融衝擊[22]

香港《經濟導報》文章稱，歐美可能還會有第二波的金融衝擊，投資者宜提高風險意識，政府亦應未雨綢繆。

尤賽夫·阿法尼(花旗銀行):杜拜倒債風險陡增引發危機警報[23]

多數觀察人士認為杜拜倒債風險尚不足以引發又一場全球“金融海嘯”。

對阿聯貸款敞口前十外資銀行

對阿聯貸款敞口排名前十外資銀行名單（截至08年底）

排序	名稱	貸款風險敞口(單位:億美元)
1	滙豐控股	170.3
2	渣打銀行	77.7
3	英國巴克萊	35.8
4	荷蘭銀行	22.4
5	阿拉伯銀行	20.9
6	花旗銀行	19.2
7	印度巴羅達銀行	17.8
8	伊朗Saderat銀行	17.4
9	法國巴黎銀行	16.9
10	英國勞埃德銀行	15.7

註：荷蘭銀行2007年被三家銀行收購，蘇格蘭皇家銀行購買其投行部門。

各國銀行回應杜拜事件

銀行	國家	風險敞口	回應	備註
交通銀行	中國	無	交通銀行並無持有任何杜拜世界相關敞口，或與這間公司有任何業務關係[24]。
中國銀行	中國	無	中行新聞發言人趙蓉說，經查，中行目前不持有任何杜拜世界，杜拜政府和其他相關杜拜主權基金及機構發行的債券；中行海外分行與杜拜世界公司沒有直接貸款授信業務關係。[25]
工商銀行	中國	不詳	工行表示，不持有杜拜世界發行的債券。[25]	花旗集團發表研究報告指出，在杜拜世界子公司Nakheel一筆18.5億美元的銀團貸款名單中，發現有工行的名字。[26]
建設銀行	中國	不詳	建設銀行有關人士表示，正在抓緊了解和核實相關情況。[25]
台灣第一金控	中國台灣	約2500萬美元貸款	在一項全球銀團貸款中，公司旗下的第一商業銀行向杜拜提供了大約2500萬美元的貸款。[27]
台灣國泰金控	中國台灣	1000萬美元貸款	中國台灣國泰金控：曾向杜拜世界貸款1000萬美元。[27]
阿布達比商業銀行	阿聯	約19億美元	阿布達比商業銀行的總裁Ala’a Eraiqat表示正在與杜拜世界接觸，而且進行了多次磋商。但他拒絕透露細節。[28]	杜拜世界可能能欠下阿布達比商業銀行(Abu Dhabi Commercial Bank)19億美元。[28]
印度國家銀行	印度	不詳	印度國家銀行表示，在杜拜只有很小的短期風險敞口。[29]
勞埃德銀行	英國	不詳	英國勞埃德銀行(Lloyds Banking Group Plc)董事長比肖夫(Win Bischoff)26日表示，該銀行僅持有少量杜拜風險敞口，不會對股東和公司運營造成影響。[30]
瑞士銀行	瑞士	不詳	瑞銀集團(UBS AG)周四(26日)表示，其持有的杜拜世界公司(Dubai World)債務風險敞口有限，不會造成重大影響。[31]
澳新銀行	澳大利亞	不詳	澳新銀行表示，該行在中東有一些業務關係，但是不會因杜拜世界的債務危機蒙受重大不利影響。[32]
澳大利亞銀行	澳大利亞	不詳	預計杜拜世界不會對該行造成重大損失。[27]
麥格理銀行	澳大利亞	不詳	稱其在杜拜世界的風險敞口微不足道。[27]
西太平洋銀行	澳大利亞	不詳	稱對杜拜世界有風險視窗，料不會產生重大損失。[27]
東方匯理銀行	法國	不詳	東方匯理銀行表示，無需對杜拜世界債務償還延期聲明擔憂，並聲稱，該投行對杜拜世界的債券風險敞口很小。[33]
滙豐控股	英國	估計6.11億美元	市場擔心陷入財困的杜拜世界主要債權人的歐洲銀行會受拖累。滙豐方面不作評論。[34]	截至6月末，滙豐控股向阿拉伯聯合酋長國發放的貸款和墊款為159億美元。[35]
渣打銀行	英國	估計1.77億美元	渣打接受查詢時就表示，不會評論個別客戶，但當有任何數據需要公布時會作披露。[36]	截至6月末，渣打集團向阿拉伯聯合酋長國發放的貸款為123億美元。[35]
巴克萊銀行	英國	不詳	巴克萊的一位女發言人表示，巴克萊與杜拜世界相關的風險敞口“並不高”，公司正密切監控此事對更廣闊金融市場的影響。[37]
蘇格蘭皇家銀行	英國	23億美元貸款	暫未回應	蘇格蘭皇家銀行可能向杜拜世界安排了23億美元貸款，成為杜拜世界最大單一放貸銀行。[38]
萊斯銀行	英國	不詳	該行在杜拜僅有少量風險敞口，杜拜世界的債務問題將不會給該行股東利益及業務運作造成影響[27]
德意志銀行	德國	不詳	在杜拜世界沒有顯著的債務風險敞口。[27]
荷蘭國際集團	荷蘭	不詳	的確向杜拜世界提供了貸款，但並不是主要安排行；集團在杜拜世界的風險敞口可以忽略不計。[27]
韓國各金融機構	韓國	總計3200萬美元	韓國金融監督院：截至9月底，韓國金融機構對杜拜世界及其關聯公司的未償還風險敞口總計3200萬美元 。[27]

杜拜世界與雷曼兄弟對比

	杜拜世界	雷曼兄弟
主營業務	主要從事交通物流、船塢海運、城市開發、投資及金融服務等四大領域業務。由眾多實業公司組成。	主要為全球公司、機構、政府和投資者的金融需求提供服務的一家全方位、多元化投資銀行。在全球48座主要城市設有辦事處。
市場地位	其經營的港口和運輸集團業務遍及全球，在國內外開展了一系列房地產和基礎設施項目。一直是杜拜經濟王冠上的寶石。	擁有上百年的歷史，是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一，擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務顧問。
債務規模	800億美元	超過6130億美元
債權機構	主要為歐洲、亞洲銀行	幾乎遍布全球的及融機構