期權概念介紹
期權
是一種權利的契約，購買方有權在規定時間（即行權日）按買賣雙方約定的價格（即行權價）購買或出售一定數量的某種金融資產（即標的證券）。
權利金
期權買方（多頭）為了獲得這個權利，必須支付給期權賣方（空頭）一定的費用，稱為權利金，或者說投資期權的成本。
期權價值
1.內在價值
看漲期權：max（標的價格－行權價，0）
看跌期權：max（行權價－標的價格，0）
2.時間價值
期權是一份有時效性的權利，在行權日之後期權的價值為零。
期權的時間價值也就是標的證券未來的可能性
期權定價
影響期權價值的主要因素為：行權價到期日、標的價格、標的波動率、利率
主流的定價模型是Black-Scholes模型
期權模擬交易規則
交易所的模擬交易系統尚在不斷的修正完善過程中，現有交易規則仍會做修改。
目前推出兩個標的系列的契約供交易：上證50ETF、工商銀行。由於期權和標的現貨的關聯性，同時提供上證50ETF、工商銀行股票現貨供模擬交易。
50ETF期權契約 工商銀行期權契約
標的證券 上證50ETF 工商銀行
期權類別 看漲/看跌
契約乘數 10000份
到期月份 當月、下月
履約方式 歐式
行權價格 3個行權價格
行權價格間距 0.1元 0.2元
最後交易日 契約到期月份的第三個星期五
行權日 同最後交易日
交易最小單位 1手
最小价格變動 0.001元
以上證50ETF的看漲期權為例，共有6個契約。在加上買入看跌期權，賣出看跌期權，買入看漲期權和賣出看漲期權。總共會出現24個契約。
1.7 1.8 1.9
當月(六月)
下月(七月)
一手契約價格從幾百到幾千元不等。最小的價格變動為1厘。
契約代碼共16位：510050127C00170N
前6位 標的證券代碼
7-９位 契約到期的年份、月份
第10位 期權的種類（看漲C，看跌P）
11-15位 期權行權價
第16位 是否經過調整
保證金制度
期權和股票不同，作為期權的空頭方賣出一份期權時，需要提供一定的初始保證金作為抵押，來保證空方不會違約。並在每天收盤後，保持足夠的維持保證金。否則券商可以強制平倉。
在契約的最後交易日，期權新開空倉和未平空倉，保證金均按照行權價收取。模擬交易中暫未實施。
保證金由兩部分組成：現金和擔保物。
目前允許用50ETF和工商銀行股票充抵保證金，分別按0.9和0.7折算。
擔保物移入移出於T+1日生效。
混合競價模式
交易時間與上證A股相同
開盤集合競價 9:15-9:20
9:20-9:25(可報單、不可撤單)
連續競價 9:30-11:30
13:00-15:00
行權日午市延長半小時行權時間午市為13:00–15:30
漲跌停板制度
在T日中的成交價格以該契約T-1日收盤價為基準，最高漲跌幅度為標的現貨T-1日收盤價的10%。
例：T-1日，期權收盤價為0.123元，現貨收盤價為4.21元。
則T日期權的漲停價為0.123+4.21*10%=0.544元，由於0.123-4.21*10%<0,跌停價為0.001元。
委託種類
1.開倉委託：用來買賣某份期權。
2.平倉委託：買賣已有相反頭寸的期權。
3.行權委託：在行權日，多頭方通過行權委託行權。
4.股票委託：以市價買賣現貨。
交易 報價 保證金
買入開倉 限價/市價 不需要
買入平倉 限價/市價 返還保證金
賣出開倉 限價/市價 需要
賣出平倉 限價/市價 不需要
行權準備
在行權日，準備行權的看漲期權多頭需準備足量的現金；
在行權日，準備行權的看跌期權多頭需準備足量的股票；
在行權日下一個交易日，被行權的看漲期權空頭需準備足量的股票；
在行權日下一個交易日，被行權的看跌期權空頭需準備足量的現金。
期權策略
方向性策略
優點：槓桿高、資金成本低、風險可控、收益可觀
缺點：血本無歸的可能性
選擇該策略的投資者最重要的是決策依據還是對股票未來表現的判斷。
波動性策略
鞍式期權組合
買入看漲+看跌(相同行權價和到期日)
當股票價格大幅上漲和下跌時從中獲利
優點
波幅越大，利潤越大。
不需要預測股價方向
投機性較高而風險有限。
缺點：成本較高
賣空鞍式期權組合
賣出看漲+看跌(相同行權價和到期日)
股票價格在有限範圍內變動時獲利
保護性策略
對於長線持有股票的投資者，利用看跌期權做短期保護。
優點
1. 對沖成本低廉
2. 有效控制市場風險
3. 選擇多
4. 適合長線持有股票投資者作短期對沖使用。
