內容簡介
《我的PE觀:資深創業投資人陳瑋的十年投資心路》內容簡介：經濟的高速增長，商業模式的快速變化，為近20年的中國帶來了數不勝數的創業機會，也使得中國的投資業風起雲湧。每一家迅速成長的企業背後，都有著投資的助力。獲得投資也成為創業企業獲得快速增長的關鍵。但是瘋狂追逐Pre-IPO項目的高額回報，投資人和管理者之間的職責不清，讓中國PE蒙上了一層灰色的迷霧。
“創投老兵”，最早從事創業投資的元老、中國創業投資十佳基金管理人、中國傑出風險投資家、中國十大最具影響力的風險投資家、中國最佳創業投資人，東方富海投資董事長陳瑋先生，向你講述十年投資心得，歸納出中國式投資邏輯和要點，為投資者和創業者提供可借鑑的經驗。
媒體推薦
《我的PE觀:資深創業投資人陳瑋的十年投資心路》的觀點來自於陳瑋他們的實踐。並不是因為投資了他們，所以喜歡他們的觀點，而是認可他們的觀點，我才投資了他們。相信本書的觀點和理念，會為更多的人認可。
——袁亞非，三胞集團有限公司董事長，東方富海三期基金諮詢委員會主席
陳老師的十年投資心得，平實有用，自成一體，內容都來自於他多年投資實踐的總結，文如其人，所悟、所感宛如他的授課。
——程瑞生，復旦大學地產金融同學會副會長，復旦大學創新投資班第一期學員，浙江貝瑞實業投資有限公司董事長
書中很多地方提出了增值服務，這是創業企業需要的，也是一個好的PE機構應該做的。相信這本書對創業企業挑選投資機構會有幫助，也希望更多的投資機構在服務方面做得更加出色。
——彭浩，深圳市信維通信股份有限公司董事長、總經理
這本書見證了一個PE領軍人物的理想、智慧、感悟和對PE事業的孜孜追求，本書的核心理念、思想和投資邏輯也一直貫穿在我們的日常工作之中。知識是無界限的，希望更多的人一起來分享陳總和東方富海的經驗與心得，也相信更多的人會通過這本書得到更多的啟迪。
——黃國強，深圳市東方富海投資管理有限公司投資總監
作者簡介
陳瑋，2007年創辦東方富海，現任深圳市東方富海投資管理有限公司董事長、中國中小企業協會副會長、中國投資協會創業投資專業委員會副會長。曾任深圳市創業投資同業公會會長、深圳創新投資集團總裁。
2002年、2003年“中國創業投資十佳基金管理人”，2005年“中國傑出風險投資家”、“中國十大最具影響力的風險投資家”、“2008中國金融十大風雲人物”，2009年、2010年“最具發現力創業投資家”，2009年“China Venture 中國最佳創業投資人物TOP10”，2008年、2009年、2010年福布斯“中國最佳創業投資人”。
廈門大學會計學博士，荷蘭尼津洛德大學工商管理項目訪問學者。廈門大學、廈門國家會計學院、蘭州商學院兼職教授。北京大學、清華大學、上海復旦大學EMBA及總裁班授課教授。
東方富海目前管理東方富海一、二、三期股權基金，同時管理皖江物流產業基金和楊凌現代農業生物基金，累計管理資本規模近80億元人民幣。目前，東方富海投資項目近90個，已有11個項目成功上市或退出。
目錄
序 一
序 二
序 三
自 序 三個“沒想到”成就我的PE人生
第一部分 中國PE：下一個10年的新故事
熱錢下的PE大眾化之憂
冬天又來了嗎？
最好的投資時代正在到來
本土PE：陽光照進冬天
拿什麼吸引PE
怎樣監管PE
中國PE：下一個10年的新故事
故事：創業的魔咒——從9億元到3億元
第二部分 PE退出渠道：忘掉創業板，忘掉IPO
忘掉創業板，忘掉IPO
Pre-IPO投資的盛宴：創業板背後的PE
創業板的錢怎么花
80分：創業板周年成績單
絕不能停了IPO
故事：用三諾電子叩開韓國科斯達克大門
第三部分 PE募資：從“就差錢”到“不差錢”
LP與GP的距離美
PE的模式之爭：公司制PK有限合夥制
PE募資：從“就差錢”到“不差錢”
故事：規模三級跳——從3億元到25億元
第四部分 PE技巧：本土PE的10條準則
PE投資的10條準則
PE青睞什麼樣的創業團隊
9個數字決定投資成敗
PE的會計秘籍：如何擠掉財報水分
消費連鎖:美麗故事後的風險
低碳經濟，低調投資
網路遊戲投資：道德之外的徘徊
LED如何照亮PE
除了投資，還投什麼？
故事：做企業的朋友，跟企業成長——廣田股份的投資故事
第五部分 PE心法：先選賽道還是選手
賺多少錢才算PE
PE：外資向右，本土向左
排行榜里看PE
從天使到魔鬼：Pre-IPO化的PE
PE的投資風格：先選賽道還是先選選手
本土PE的投資邏輯
故事：以點帶線——布局網路遊戲產業鏈
後 記
致 謝
附 錄 好PE法則
文摘
熱錢下的PE大眾化之憂
“他們才出8倍市盈率，還有那么多限制性的要求和條款，我們出12倍，不需要對賭，也不參與管理。”2008年，我們的投資項目已經第三次被其他投資機構以這樣的方式“搶掉”了。這一現象背後，是投資機構的遍地開花，而且PE遠遠多於VC（風險投資）。
2008年年初的PE大會和第十屆中國風險投資論壇，更能讓人感受到PE、VC的滾滾熱浪：以前幾百人的會，現在規模過千；以前參會免費，現在幾千元的票價還擋不住潮湧的人流；現在去飯局，一桌人遞過來的名片中，常常會有四五張印著私募股權或私募基金投資公司的各種頭銜。
“錢”的屬性決定“投”的屬性
中國本土的私募股權投資行業，目前有“三多三少”現象：小的多，大的少；熱錢多，經驗少；PE多，VC少。
首先，國內的PE和VC，仍處於發展初期，專家理財的觀念還正在形成中，所以投資機構募資難，規模小。雖然投資機構的數量不少，但大多是管理資金規模幾千萬元的小型機構，全國管理10億元以上資金的投資機構沒有幾家。這也導致很多機構的持續投資能力、經驗積累都還不夠。
其次，由於熱錢多，有經驗的管理人少，投資多傾向於追逐IPO項目。現在市場上流傳的投資賺大錢的故事太多，大家都在講“過五關斬六將”，卻很少有人講“敗走麥城”。人們看到的都是些成功的經典案例，都在計算著投資上市後幾十上百倍的收益，少有人看到那些失敗的案例。這個以前只有外資一枝獨秀的投資領域，被錢追逐著：錢是“熱”的，投資也溫度不低，導致Pre-IPO項目競爭激烈，投資價格攀升很快。市場上到處流傳著投資一兩年後就上市的故事，人們都在以炒股票的心態做PE，希望熱錢能通過IPO在短時間內帶來“快錢”。
另外，LP（有限合伙人，為PE的出資者）和GP（普通合伙人，為PE的管理者）界限不清晰，LP都想當GP，認為出錢的人就是管理的人，簡單地認為有錢就能作投資，導致投資領域的專業性不強。
第三，私募股權投資有VC“PE化”、PE“Pre-IPO化”，即投資階段後移的傾向。只要有可能去IPO的項目都變成了“靚女”，投資者蜂擁而上，“風投”變為“瘋投”，熱錢追著項目走，項目隨著價格上，甚至有些中介機構建議企業採用招標的方式來進行融資。價格和關係成為PE投資實力的一部分，相比較而言，早期項目卻少有投資者問津。2007年，有80%的投資投向了項目發展的中後期，很多以VC為主的機構也進入了PE領域。熱了PE，冷了VC，形成“PE投資靠酒量， VC投資靠膽量”的尷尬局面。
不過，投資後移傾向的出現，也不能都怪PE及VC們，因為說到底，還是“錢”的屬性決定了“投”的屬性。
中國本土私募投資機構最大的問題之一就是“拿短錢乾長活”，很多資金都來自於房地產和前幾年股票市場中賺來的快錢，真正的長線資金如社保和保險基金，才剛剛開始進入直接投資領域，行業內的主流資金還是企業和個人的快錢，有限合夥制也剛剛開始在PE和VC投資中採用。人們都太著急，恨不得所有投資都像做股票，今天聽到訊息明天就能套現發財。我們基金的LP問得最多的一句話就是“咱們今年有幾個能上市，能有幾倍的回報”，而其時基金成立還不到一年。這樣的問題讓我覺得哭笑不得的同時，卻也能夠理解。因為對中國民營企業家來講，這是他們第一次將自己一分一角賺來的錢交給別人來管理，他們能這樣做，在中國投資領域就已經意義非凡了，7～10年才能有回報，對民間資本來講或許時間確實太長了。
有錢不專業是萬萬不能的
在PE和VC行業里錢是萬能的，但有錢不專業則是萬萬不能的。不管VC還是PE，都是專業性很強的投資活動，是要由專業的GP來從事的投資活動，不適合大眾參與。它與股票投資有著不同的行業規則：股票投資就像是魚池裡撈魚，股權流動性強，在二級市場上投資一旦發生虧損也能立即止損；而股權直接投資仿佛在大海里釣魚，要靠更專業的人員和工具，會面對更大的風浪，你可能會捉到一條鯨魚，也可能連一隻蝦米也撈不著，血本無歸。由於股權的流動性較差，尤其是在企業處於發展的低谷時，這也是股權流動性最差的時候，要實現馬上退出往往是不可能的任務。因此，私募股權投資是一件風險高、專業性強的事情，投資加增值服務是這個行業的重要特點。增值服務能力也是PE和VC行業的核心競爭力。
工欲善其事，必先利其器。要想從事私募股權投資，選擇好GP，確定一個正確的投資理念，並堅守這一理念非常重要。投資最怕的就是投資策略隨市場的變化而變化，隨市場的冷熱而冷熱。
要想成為一個好的GP，必須具備幾個條件：第一，要有專業背景，最好是雙學歷背景，本科學理工，研究生學管理，不僅懂技術還要懂企業；第二，要有企業管理的經驗，了解企業，這點非常重要，做過企業和沒做過企業的人對企業的理解完全不同，GP可以不懂技術，但一定要懂得管理；第三，要熟悉資本市場，要把投資的企業做上市，了解資本市場的規則是最基本的條件；第四，要有良好的溝通交流能力、談判技巧，因為“談話”會成為投資和管理過程中的主要活動；第五，要有資源整合能力，人脈關係廣闊，具有組織才能，要了解企業的需求，並且能夠發現和滿足這種需求；第六，要眼光獨特，善於從眾多的企業中發現好的項目；第七，還要有點“運氣”，投資、退出的時機都要把握好，投資太早風險大，投資太晚趕不上，要對整個影響投資的巨觀、微觀形勢進行分析才能把握恰當的機會。
在所有這些條件中，對企業綜合判斷的“經驗”最為重要。世界上大多數專業人士都可以由學校培養，但能夠做VC和PE的GP是學校培養不出來的，只有時間和實踐才能培養出這個領域最為重要的專業投資能力。
專家型的GP是創業企業的教練，教創業者怎樣做企業。一家企業的成功絕非一朝一夕之功，在從投資到退出的時間周期內，GP每投資一塊錢，也會為企業投入一塊錢的增值服務。VC在這一點上更為明顯，做VC要有耐心和眼光，要幫助企業成長和發展。對PE而言，則要有行業整合的經驗和視野。一個成功的VC投資項目，要靠“50%經驗+30%錢+20%眼光”，而對PE而言，這個公式也許要改為“50%錢+40%經驗+10%運氣”。
另外，PE和VC的成功需要一定的資金規模，做PE和VC的特點是通過項目成功的機率來覆蓋失敗的機率，對於VC更是這樣。成功的項目中往往伴隨著項目失敗的必然性，這就要求投資機構一定要有適當的規模，通過資金配置和投資經驗，讓成功的收益超過失敗的成本，VC才能取得收益。如果是小規模的投資機構，管理成本、人才和投資成功率都難以保證，對投資資源也是一個浪費。
2008年6月，全國社保基金宣布投資鼎暉投資和弘毅投資兩家機構，開啟了真正意義的長線資金投資本土投資機構的大門。只有出現一批能成熟地理解PE和VC內涵的LP，中國才會出現百億規模的投資基金，成長起更多有經驗和管理能力的專業GP，本土的VC和PE才會走向國際化和專業化，才能夠與外資機構相抗衡，也才會產生真正高水平的投資家和投資案例。
