內容簡介
《巴菲特說炒股》編輯推薦：來自投資界的天生王者，最偉大的投資家：股神巴菲特的教導，炒股也是一門技術活，獨特、簡明的投資哲學和策略是炒股成功的關鍵。
《巴菲特說炒股》解密了沃倫·巴菲特如何依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數一數二的頂級富翁，為你一一解讀一位被美國人稱為"除了父親之外最值得尊敬的男人"關於股票投資最有價值的忠告。
巴菲特名言錄：
一生能夠積累多少財富，不取決於你能夠賺多少錢，而取決於你如何投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作。
那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。
我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什麼能飛越七英尺的能力。
在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。
很多事情做起來都會有利可圖，但是，你必須堅持只做那些自己能力範圍內的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森。
對於大多數投資者而言，重要的不是他到底知道什麼，而是他們是否真正明白自己到底不知道什麼。
一定要在囪己的理解力允許的範圍內投資。
如果我們不能在自己有信心的範圍內找到需要的，我們不會擴大範圍。我們只會等待。
投資必須是理性的。如果你不能理解它，就不要做
作者簡介
鍾海瀾，女，1974年生，浙江永嘉人。14歲就讀於教會中學，後畢業於北京大學中文系，現任北京大學中文系教授。
鍾海瀾以撰寫散文開始她的創作生涯。代表作品有散文集、小說集及兒童文學作品30餘種，包括《輕愁》《紅紗燈》《二更有夢書當枕》《清明雨》《細雨燈花落》《生命與信仰》《千里懷人》《與我同行》《他年說夢痕》《海瀾寄小讀者》《琴聲》《六月的哀愁》以及《鍾海瀾自選集》等。
圖書目錄
Part1 巴菲特說炒股首先要關注政策
關注市場利率變動對股市的影響
關注通貨膨脹對股市的雙重影響
關注各種經濟政策對股市的影響
關注匯率變動對股市的影響
關注經濟周期對股市的影響
關注政治因素對股市的影響
關注企業所屬行業對股價的影響
Part2 巴菲特說炒股要關註明星股和成長股
有優秀治理結構的公司才能有未來
要投資那些長期穩定的產業
找到具有持續競爭優勢的產業
真實信息才能讓你作出正確評價
順風行業更適合投資
選擇具有資本配置遠見能力的企業
基本面良好的公司才能快速成長
善於抓準那些有發展潛力的公司
尋找具有持續穩定盈利能力的公司
能夠持續獲利的股票才是好股票
長線擇股應選擇安全性高的股票
不怕業績走得慢就怕不夠穩定
任何時候都要把握企業正常盈利水平
Part3 巴菲特說炒股要了解想要投資的公司
有一個能讓企業起死回生的管理層
管理層是否優秀對企業非常重要
企業的持續競爭力取決於管理層的品質
把回購股票看做管理層品質的風向標
優秀的董事會才能控制經營的風險
清楚地看到企業未來10年後的樣子
自由現金流充沛的企業才是好企業
有雄厚現金實力的企業會越來越好
企業有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配實質上是最重要的管理行為
淨資產收益率高的企業才值得投資
關注要投資企業的平均淨資產收益率
調整相關因素獲得真正的淨資產收益率
選擇那些具有自主定價權的企業
Part4 巴菲特說炒股要關注損益表和資產負債表
Part5 巴菲特說炒股就要用合理價格買入股票
Part6 巴菲特說炒股要對自己有個清楚判斷
Part7 巴菲特說炒股炒的就是心態
Part8 巴菲特說炒股關鍵在於選擇
Part9 巴菲特說炒股要學會套利和抄底
Part10 巴菲特說炒股一定要防範風險
編輯推薦
沃倫·巴菲特的投資取得了巨大成功。可是他也經歷了很多次失敗，所有這些都成為了巴菲特的寶貴經驗。觀察他的行為就能找到蘊藏在他經驗和言語之中的必不可少的投資知識。鍾海瀾編寫的這本《巴菲特說炒股》為讀者詳細解讀了巴菲特的成功秘訣，讓讀者重新領略巴菲特的投資傳奇。
文摘
關注市場利率變動對股市的影響
利率的上升，會導致公司的借款成本增加，使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤，股票價格就會下降；反之，股票價格就會上漲。利率上升時，投資者據以評估股票價值所在的折現率也會上升，股票價值因此會下降，股票價格會隨價值的下降而相應下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。
此外，利率上升時，銀行儲蓄和債券會吸引一部分資金從股市流出，從而減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌；反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。
人們也不能將上述利率與股價運動呈反向變化的情況絕對化。在股市發展的歷史上，也有一些相對特殊的情形。當形勢看好，股票行情暴漲的時候，利率的調整對股價的控制作用就不會很大。同樣，當股市處於暴跌的時候，即使出現利率下降的調整政策，股價同樣也回升乏力。
例如，利率和股票價格同時上升的情形在美國1978年就曾出現過。當時出現這種異常現象主要有兩個原因：一是許多金融機構對美國政府當時維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力有一定的疑慮；二是當時股票價格已經下降到極低點，遠遠偏離了股票的實際價格，從而使大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價格上漲。
鑒於利率與股價運動呈反向變化是一種一般情形，投資者就應該密切關注利率的升降，並對利率的走向進行必要的預測，以便搶在利率變動之前進行股票買賣。
對於中國的投資者而言，在對利率的升降走向進行預測，應該關注的幾個要點包括：①貸款利率的變化情況。由於貸款的資金是由銀行存款來供應的，因此，根據貸款利率的下調可以推測出存款利率必將出現下降。②市場的景氣動向。如果市場過旺，物價上漲，國家就有可能採取措施來提高利率水準，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反如果市場疲軟，國家就有可能以降低利率水準的方法來推動市場。③國內利率水準的升降和股市行情的漲跌也會受國際金融市場利率水準的影響。在一個開放的市場體系中是沒有國界的，海外利率水準的升高或降低，一方面對國內的利率水準產生影響；另一方面，也會引致海外資金退出或進入國內股市，拉動股票價格下跌或上揚。
關注通貨膨脹對股市的雙重影響
例如，如果食品價格和居民收入加速上漲，一定會給消費品的價格帶來一定幅度的上漲。不僅如此，一些產能巨大、供應略大於需求的耐用消費品行業也會受到一些正面影響，比如轎車。自2006年3月以來，乘用車終端銷售價格基本持平，沒有出現2003、2004年那樣的巨大跌幅。再以服務業為例，典型的代表是航空服務業，隨著物價的上漲，居民收入的增加自然帶動了服務量的增長，民航2008年前兩個季度客座率同比和環比都有一定程度的增長，2季度客座率環比上升1.8%，同比上升1.5%。CPI指數的全面上漲也導致票價不斷上升，2007年國際機票單價明顯高於2006和2005年。而申銀萬國機票價格指數(根據申銀萬國證券研究所全年出差機票折扣加權計算)也顯示，2006年研究所普遍能夠獲得7折左右機票，而2007年機票折扣率上升到8折。
鋼鐵業也受到了影響，觀察海外鋼鐵價格指數，發現歐洲和亞洲鋼鐵價格指數一直強勁。亞洲鋼鐵價格指數甚至在2007年的5月還創下了歷史新高，但中國鋼鐵目前價格距離歷史高點還有20%的價差。
而中國與德國鋼鐵價格價差已經達到22%，中美之間的鋼鐵價差也達到15%。即使考慮出口退稅率不斷下調直至取消，這種價格差異也暗示國內鋼價可能繼續上升。
但投資者必須看到通貨膨脹的雙面影響才能夠抓住股價的正確變動方向，股價升降的另外一個重要原因是貨幣供應量的增減。貨幣供應量增加會使多餘部分的社會購買力投入到股市，從而把股價抬高；反之，貨幣供應量減少會使社會購買力降低，投資就會減少，股市陷入低迷狀態，因而股價也必定會受到影響。而另一方面，當通貨膨脹到一定程度，通貨膨脹率甚至超過了兩位數時，將會推動利率上升，資金從股市中外流，股價下跌也成必然。
也就是說，通貨膨脹對股票市場的作用是刺激型時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；而其作用是壓抑型時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢則是反向的。
P2-5
目錄
Part 1 巴菲特說炒股首先要關注政策
關注市場利率變動對股市的影響/2
關注通貨膨脹對股市的雙重影響/4
關注各種經濟政策對股市的影響/6
關注匯率變動對股市的影響/9
關注經濟周期對股市的影響/10
關注政治因素對股市的影響/13
關注企業所屬行業對股價的影響/15
Part 2 巴菲特說炒股要關註明星股和成長股
有優秀治理結構的公司才能有未來/18
要投資那些長期穩定的產業/21
找到具有持續競爭優勢的產業/23
真實信息才能讓你作出正確評價/24
順風行業更適合投資/28
選擇具有資本配置遠見能力的企業/29
基本面良好的公司才能快速成長/31
善於抓準那些有發展潛力的公司/33
尋找具有持續穩定盈利能力的公司/35
能夠持續獲利的股票才是好股票/37
長線擇股應選擇安全性高的股票/39
不怕業績走得慢就怕不夠穩定/42
任何時候都要把握企業正常盈利水平/44
Part 3 巴菲特說炒股要了解想要投資的公司
有一個能讓企業起死回生的管理層/48
管理層是否優秀對企業非常重要/49
企業的持續競爭力取決於管理層的品質/51
把回購股票看做管理層品質的風向標/53
優秀的董事會才能控制經營的風險/54
清楚地看到企業未來10年後的樣子/57
自由現金流充沛的企業才是好企業/58
有雄厚現金實力的企業會越來越好/60
企業有沒有利潤上交是不一樣的/62
資金分配實質上是最重要的管理行為/64
淨資產收益率高的企業才值得投資/66
關注要投資企業的平均淨資產收益率/68
調整相關因素獲得真正的淨資產收益率/70
選擇那些具有自主定價權的企業/72
Part 4 巴菲特說炒股要關注損益表和資產負債表
銷售成本越少的企業才能成長越快/76
搞清楚企業長期盈利的關鍵指標/78
衡量銷售費用及一般管理費用的高低/80
遠離那些研究和開發費用過高的公司/82
在企業發展中不能忽視的折舊費用/84
企業的利息支出越少越有投資價值/86
計算經營指標時不可忽視非經常性項目/88
沒有負債的才是值得投資的好企業/90
債務比率過高往往意味著過高的風險/91
負債率高低與適用的會計準則有關/93
企業的固定資產越少說明企業越好/95
要把無形資產計入不可測量的資產/97
Part 5 巴菲特說炒股就要用合理價格買入股票
投資者要以合理的價格買入股票/100
股票買入的價格比時機更重要/101
投資不僅要價格合理更要物有所值/103
善於選擇A股H股價差大的股票/105
認真計算股票未來現金流的折現值/106
好股票即使價格好也不要著急賣掉/109
運用市盈率的估值法衡量股票價格/111
利用“總體盈餘”評估企業價值/114
套用機率論原理測量價格的合理性/116
掌握兩項重要的價值評估的方法/119
利用價格與價值的差異進行評估/121
Part 6 巴菲特說炒股要對自己有個清楚判斷
相信自己的直覺，堅持自己的判斷/126
炒股就要敢於反民眾心理進行操作/128
分享股市盛宴，不要被預測左右/130
進行股市投資不可不用的心理運算/133
經常考慮自己對風險的接受度/135
認識自己的愚蠢才能認識市場的愚蠢/138
保持距離才能看清股市的全部面貌/140
為什麼打盹時賺得要比醒著時多/142
不能承受股價下跌50%的人就不應炒股/144
股市中最大的敵人常常就是自己/146
如果非要炒新股，切記抓準時機/147
堅持的人才能在股市中當長跑冠軍/150
力求讓自己成為一個相當穩健的人/153
任何時候不要忽視閱讀的重要性/155
控制自己的情緒，才能在投資中獲利/157
選好投資工具對投資者至關重要/160
不要忘記向最好的投資者學習經驗/162
Part 7 巴菲特說炒股炒的就是心態
走出股市中盲目跟風的心態誤區/166
有自制力的投資者才能取得成功/168
在股市中最怕的就是過分的自信/170
從心理上接受股市中的各種波動/172
克服“貪婪”和“恐懼”的心態/174
恪守投資的第一準則：遠離投機/176
敢於冒險，進行投資擴大財富/178
耐心永遠是最重要的持股紀律/180
良好心態才能在關鍵時化險為“贏”/182
最好能讓投資成為一種生活方式/185
面對虧損的態度及其應對方法/187
積極心態是規避風險獲得財富的護身符/189
Part 8 巴菲特說炒股關鍵在於選擇
正確解讀優秀公司出現的暫時性問題/192
用求穩的手段化解金融危機帶來的影響/194
買入點：把你最喜歡的股票放進口袋/196
價格具有吸引力的時候才買進股票/198
向巴菲特一樣學會設立股票的止損點/199
在股價過高時果斷地進行操作賣空/201
並非好公司的股票就一定要長期持有/202
長期持有與短期持有的稅後複利收益比較/204
長期持有與短期持有的交易成本比較/206
長期持有也應按照實際情況靈活調整/209
長期持有就沒必要過分關注股價波動/212
Part 9 巴菲特說炒股要學會套利和抄底
活學活用好巴菲特套用的套利公式/216
有錯誤決定時要進行策略型解套/218
任何的解套策略都要依時機而變/220
把握好股市補倉最有“利”的時機/222
掌握時機巧妙運用主動性解套技巧/224
通過併購套利從而使小利源源不斷/229
把握套利交易的原則，實現盈利目標/231
捂股是一種很好的被動性解套策略/233
有時市場下跌反而是重大利好訊息/235
分期建倉是一種行之有效的策略/237
最好是留有一定餘地，不要滿倉進入/239
股市抄底看起來容易但做起來難/241
堅持避免風險，保住本金的原則/243
認股權如此重要，一定要重視起來/244
如果物有所值，不是底部也能買/246
經濟不景氣時，需要悶聲發大財/247
長期來看，股票市場終會變好/249
Part 10 巴菲特說炒股一定要防範風險
遇到不可測的風險，就應迅速撤出/252
必須做到盡最大的可能犯最少的錯誤/254
樂觀主義才是理性投資者最大的敵人/255
投資者要隨著市場環境的變化而變化/257
在獨立承擔風險範圍內進行投資/260
無論如何，投資多元化都是犯了大錯/261
警惕各種各樣的“價值投資”誤區/263
最好用“平常心”去對待股市/265
不要盲目地跟風去炒那些新股/267
謹慎對待來自權威和內部的訊息/269
認識消費成本，對於金錢有儲蓄意識/271
有時也要避免陷入數據分析的沼澤/273
記住，世界上並沒有完美的企業制度/275
學會識破那些會計科目項下的小陰謀/276
看懂那些並不光彩的“會計費用”/278
信用交易從長遠來看就是一個陷阱/280
識破“空頭陷阱”，別讓自己陷進去/282
捉到魚不放手，面對利潤寸土不讓/285
投資者一定要超越“概念”崇拜/287
要認識到市場信息有時並不對稱/289
序言
在股市的江湖裡有句話說：“在股市上，平生不識巴菲特，就稱高手也枉然。”應該說這一句話大抵可以概括沃倫·巴菲特在當今世界的投資市場中的江湖地位。
毫無疑問，沃倫·巴菲特是當代的“股神”，就連股市門外漢對他也耳熟能詳。投資界人士對他更是頂禮膜拜，視他的言論為“投資聖經”，猶如念布道文一樣背誦他的投資格言。每年伯克希爾·哈撒韋(BerkshireHathaway)公司的股東大會，足以媲美超級明星的音樂會或宗教的復活節，因為許多人為了能聆聽巴菲特關於投資的智慧言論，特意花費數萬甚至幾十萬美元購買一股或幾股伯克希爾公司的股票，每年都不辭勞苦、千里迢迢趕到奧馬哈去參加伯克希爾公司年度股東大會，這幾年，即使想和巴菲特在共進午餐時，聽到隻言片語的股海“真經”，也得耗資上百萬。
巴菲特為何受到如此推崇？只需看看他的股票投資業績即可知曉。巴菲特起步投資股票時，資金只有100美元，而在2008年公布的世界富豪排名中，他以620億美元資產位居全球富豪排行榜榜首；而投資巴菲特掌控的伯克希爾公司的人，數以萬計的人成了億萬富翁，僅在奧馬哈，巴菲特就造就了近200名億萬富翁。這樣的致富成就，歷史上再也無其他例子了。
巴菲特取得如此巨大的投資成就，然而許多人在聽了他關於投資的言論後，往往驚詫於他的投資哲學是如此簡單，又是如此正確，完全不是一般人想像的那樣複雜。
巴菲特的投資哲學，歷來被視為“炒股聖經”。本書以最新資料和翔實案例，從10個方面介紹了他的炒股理念，對於廣大個人和機構投資者會大有裨益。
當代人在競爭激烈的社會中求生存，如能儘早理解巴菲特的投資法則，越早起步投資，未來的收穫就會越大。為此，我們精心編寫了這本關於巴菲特炒股心法的書，並配以生動講解，以詮釋大師的投資炒股奧秘。應該說本書詳細地解密了巴菲特這個“一句話就能決定股票漲跌”的“股神”，為什麼能如此之牛？他又怎樣練就了“不倒翁”的炒股絕招？中國股民怎樣做才能像他那樣縱橫股海……
本書編寫時力求文字通俗易懂、講解深人淺出，同時大量巴菲特語錄和活學活用提點等要素，把巴菲特投資哲學和策略提煉出來，讓立志於在股市中有所作為的朋友們能夠在最短的時間內，輕鬆掌握其精髓，從而在股市中穩操勝券，實現自己的財富夢想。
