定義
全球經濟失衡是指美國與以中國為代表的開發中國家之間的經常收支的不均衡狀態,其原因之一為美元的流動性過剩,從而引起其價值下降
所謂全球經濟失衡（global imbalance）是指這樣一種現象：一國擁有大量貿易赤字，而與該國貿易赤字相對應的貿易盈餘則集中在其他一些國家。2005年2月23日，國際貨幣基金組織總裁拉托在題為“糾正全球經濟失衡——避免相互指責”的演講中正式使用了這一名詞。並指出當前全球經濟失衡的主要表現是：美國經常賬戶赤字龐大、債務增長迅速，而日本、中國和亞洲其他主要新興市場國家對美國持有大量貿易盈餘
全球經濟失衡的原因
美國作為當今主要國際儲備資產的供給國，其國際收支與其他國家的美元儲備資產之間具有一定的對應關係，世界各國對美元儲備資產需求的增加可能導致美國國際收支逆差的增加；美國國際收支逆差的增加，也可能導致其他國家儲備資產被動增加。因此，要理解當今全球經濟失衡就有必要分析當今國際儲備貨幣的供求狀況。
國際儲備需求增長及其原因分析
由於國家持有外匯儲備的主要原因是對付無法預測和臨時的國際收支不平衡，因此儲備需求理論認為合理的國際儲備規模應該由一個國家基於儲備用完情況下產生的巨觀經濟調控成本和持有儲備的機會成本的平衡來決定。根據經驗分析，影響一國儲備量的主要因素可概括為：
第一，經濟規模。經濟規模越大，對國際儲備需求越多。
第二，外部經濟的脆弱性。外部經濟的脆弱性越強，儲備需求越多。但一國外部經濟的脆弱性是由其經濟開放程度、外部衝擊壓力、國內產業結構和金融市場的發育程度等多種因素決定的。在一個產業結構落後和金融市場發育程度不高的國家，經濟開放度越高、外部衝擊壓力越大，其外部經濟的脆弱性就越強，對國際儲備的需求就越多。
第三，匯率靈活性。根據現有的經驗研究，一般認為匯率靈活性的增強有利於減少儲備需求；
第四，持有儲備的機會成本。這裡的機會成本是指持有國際儲備的收益和將其用於其它投資的邊際生產率的差異。
近年來世界國際儲備總量增長很快，但世界各國儲備傾向的發展卻很不平衡。從儲備與進口的比率看，發達經濟體的儲備傾向自20世紀80年代中期以來比較穩定，近年來還有下降的趨勢。而新興市場國家無論是從儲備與進口的比率或儲備與短期債務的比率，其儲備增長傾向非常快，其中亞洲新興市場國家最為突出。而開發中國家的儲備增長傾向有所增長，但不如新興市場國家突出。
是什麼原因導致開發中國家尤其是新興市場國家的國際儲備傾向在80年代後期迅速提高？這是一個複雜的問題，前面關於影響國際儲備的各種因素都發揮了一定作用。但作者認為，最主要的原因在於以下幾個方面：
首先，自上世紀80年代以來，經濟全球化步伐加快，新興市場國家的經濟開放度迅速提高，他們不僅實現了經常賬戶的自由兌換，而且在相當程度上開放了金融賬戶，使經濟發展對來自外部的衝擊更加敏感。
第二，來自外部的衝擊壓力有進一步增加的趨勢。這主要體現在兩個方面，一是國際投機性資本規模的迅速增大；二是以美元為中心的世界主要貨幣的匯率經常性大幅度波動。這兩個方面往往相互作用，對開發中國家的國際收支安全構成巨大衝擊，比如亞洲金融危機爆發的一個重要原因就在於自20世紀90年代中期以後美元的長期大幅度升值，使這些國家的貨幣錯配問題凸現，國際投機性資本抓住這一機會進行攻擊。
第三，在現有的國際貨幣體系下，開發中國家為其國際收支逆差進行融資的渠道少、成本高。自從布雷頓森林體系崩潰以後，IMF的融資功能弱化，國際金融市場的私人資本成為世界各國應付國際支付困難的主要融資渠道。但開發中國家由於其經濟實力弱、信用等級低，難以進入國際金融市場，即使進入國際金融市場，其融資成本也遠遠高於已開發國家。而且，通過國際資本市場融資還可能面臨資本在短期內大規模逆流的風險。
正是上述因素的綜合作用，使開發中國家，尤其是新興市場經濟國家在經歷了一系列貨幣金融危機以後，加強了國際儲備。但應該看到，這對他們而言，是在經濟開放過程中應對動盪不定的國際經濟環境的一種不得已的選擇。開發中國家由於資本相對稀缺，其投資的邊際生產率往往很高，所以其高儲備的機會成本十分高昂
國際儲備供給分析
自從布雷頓森林體系崩潰以後，國際儲備供給呈現多元化格局。目前國際儲備的來源主要有三個：黃金、SDR和已開發國家的信用貨幣。
在這三大來源中，作為國際儲備的黃金是傳統的國際儲備資產。儘管牙買加協定確定了黃金非貨幣化原則，但黃金仍是重要的國際儲備資產，作為國際儲備的黃金數量一直趨於穩定，約為10億盎司左右。但黃金在國際儲備總量中的比例卻不斷下降。
SDR是在布雷頓森林體系下，為了彌補美元供給不足而人為創設的國際儲備資產，但SDR自從創設以來一直受到冷落。目前其在國際儲備總量中的比重不過1%左右。
因此，在布雷頓森林體系解體以後，主要已開發國家的信用貨幣構成世界各國儲備貨幣的主體。目前，美元、歐元和日元是主要的國際儲備貨幣。這些國際儲備貨幣各自在世界外匯儲備總額中各自所占比例主要由這些國家（或經濟體）的經濟實力對比和國際商業習慣決定。儘管在不同時期，他們各自所占的比例有一些變化，但美元作為最主要國際儲備貨幣的地位從沒有動搖過。比如在20世紀90年代早期，美元在世界官方外匯儲備總額中的比重曾經下降到50%，但此後其所占比例開始反彈，到2004年初占65.9%，而歐元和日元所占比例分別為24.9%和3.9%。
正是由於美國在國際儲備貨幣供給中的壟斷地位和開發中國家、尤其是新興市場國家對國際儲備的強烈需求，使美國的經常項目逆差與亞洲國家經常項目的順差和國際儲備的大量累積相對應，從而導致國際社會所關注的全球經濟失衡問題。
