《個人轉讓上市公司限售股所得徵收個人所得稅有關問題的通知》實施後,業內人士普遍認為,這將緩解限售股減持壓力。他們還建議,進一步完善政策,稅率隨持有期限變長而降低,鼓勵投資者長期持有。
緩解減持壓力
WIND最新統計顯示,2010年全年兩市共有688家上市公司合計3830億股的限售股解禁,解禁市值約為58429億元,較2009年的52419億元小幅增加11%,為2005年股權分置改革以來的最大解禁規模。
目前,A股市場的限售股主要分兩種。一種是IPO限售股,一種是由股改產生的限售股,即一般所稱的“大小非”。與2008年和2009年“大小非”解禁高峰不同的是,2010年將迎來首發限售股,即“大小限”的解禁洪峰。
財政部財科所副所長劉尚希說,對限售股轉讓所得徵稅弱化了套利動機,套利資金流出引發股市“失血”的風險就降低了,無疑對股市的長期發展是有利的。
渤海證券研究所表示,2009年以來,限售解禁股的減持規模不斷創出新高,對市場資金供給形成了巨大壓力,再加上擴容速度加快,很容易就出現市場階段性的流動性短缺局面,造成股指的大幅波動。在“資本市場服務經濟發展”的政策方針下,解決“大小非”轉讓中存在的稅收漏洞,充分發揮稅收的調節作用,既保證了資本市場融資職能,又增加國家財政收入,還維護了資本市場的穩定發展,形成了多贏格局。
建議實行浮動稅率
不過,也有業內人士認為,該政策對二級市場的影響有限。東莞證券研究發展中心研究員黃凡認為,在股價上漲過程中,有減持意願的個人投資者不會因為徵稅而延緩減持。
廣州萬隆在研究報告中表示,徵稅很可能導致“大小非”們進行相應洗籌。這是因為,拋售轉讓後的限售股就不再屬於限售股範疇,也不再受徵稅限制。那么,市場中的不少限售股持有者,很可能通過製造利空壓低價差出售從而減少稅收,隨後在較低位置買回的策略來儘量規避徵稅。另外,限售股也可以通過“過橋”減持的方法,先低價賣給關聯賬戶,隨後讓其在二級市場高價賣出。
業內人士建議,個人轉讓限售股徵稅的新政,在緩解減持壓力的同時,應在稅率上區別對待,持有期限越久,稅率越低,從而鼓勵投資者長期持有,成為戰略投資者,而不是財務投資者。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議,長遠來看,應該用所得稅取代印花稅,盈利則納稅,虧損不必納稅。
從國際上看,美國在稅收上支持投資者長期持有股票,如果持有超過一年以上,就會有稅收優惠,如果不足一年,將會徵收很重的稅。
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