交割等級

交割等級既是交易所期貨價格的定價基礎,也是實物交割時交易者和清算所所要遵循的實物交割品種標準。即使是同一期貨品種,也會由於各種原因而使其品質存在較大差別,為了便於開展交易,期貨交易所要對交易品種規定基準品級(Basic Grade),以此作為定價的基礎。實際用於交割的商品,如果其品級與標準品的品級不符,實際交割價格也要相應作出調整。如果實際用於交割的商品的品級低於標準品級,賣出方就要對其進行貼水;反之,買入方就要對其進行升水。

交割等級是指由期貨交易所統一規定的、準許在交易所上市交易的契約標的物的質量等級。在進行期貨交易時,交易雙方無須對標的物的質量等級進行協商,發生實物交割時按交易所期貨契約規定的標準質量等級進行交割。
期貨交易所在制定契約標的物的質量等級時,常常採用國內或國際貿易中最通用和交易量較大的標準品的質量等級為標準交割等級。例如,大連商品交易所大豆期貨的交割標準採用國標。
一般來說,為了保證期貨交易順利進行,許多期貨交易所都允許在實物交割時,實際交割的標的物的質量等級與期貨契約規定的標準交割等級有所差別,即允許用與標準品有一定等級差別的商品作替代交割品。替代品的質量等級和品種,一般也由期貨交易所統一規定。交貨人用期貨交易所認可的替代品代替標準品進行實物交割時,收貨人不能拒收。用替代品進行實物交割時,價格需要升貼水。替代品的實際價格,一般可按它在質量等級上是高於還是低於標準交割等級而進行升水或者貼水。替代品與標準品之間的等級差價,即升貼水標準,也由交易所統一規定並可根據該契約標的物的市場行情適時調整。

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