真實利率

真實利率的定義為，以當前存款利率減去對未來一年後通貨膨脹率的預期值。歷史上，如此定義的真實利率對經濟周期的擴張與收縮有很好的解釋力。
例如，按照定義，從1995年至今，歷史上中國經歷了三次負真實利率時期。第一次，從2002年11月到2004年3月；第二次，從2005年12月到2007年11月；第三次，從2009年3月到2010年12月。每次中國經濟進入負利率時代，都對應著經濟增速的大躍進。第一次，GDP增速從8.9%上升到10.3%；第二次，GDP增速從9.4%上升到15.1%；第三次，GDP增速從6.4%上升到10.2%。相對地，當真實利率進入正值區間，經濟增速都呈現調整或下滑勢態。上一次真實利率為正周期是2007年12月至2009年2月，同期，GDP增速從15.1%下滑至6.4%。