背景
一九七五年從西雅圖到香港考查翡翠市場之前，張五常對同事巴澤爾說有機會推出一個玉石定律（Jade Theorem）。去年巴兄的一位朋友（John Wallis）在上海與張五常相聚，竟然問：玉石定律找到了沒有？他們還記得，是多么尷尬的事。今天張五常找到了。
概念
該定律說：需要專家鑑證的物品，自私自利的行為會增加訊息傳達的費用，但沒有這種費用的增加那些物品不會有貴重的市場。
原理
訊息費用，從交易費用的角度看，是人與人之間的訊息傳達費用。一方面，市場的競爭會減低訊息費用；另一方面，隱瞞訊息或欺騙的行為會增加訊息費用。專家知道的翡翠知識值錢，投資要有回報。比如：我是專家，你不懂，為什麼我要免費教你呢？有好些方面我可以免費傳授，但牽涉到自己的切身利益我會保留，甚至對你說假話。你是沒有生意關係的朋友，或是我的顧客，或是要供應玉石給我，又或者是行內的競爭購買翡翠原石的人，我給你的關於翡翠的訊息傳達會不同。
欺騙與誇張常有，但我重視的是隱瞞的行為。當年在廣東道，議價購買翡翠玉件，價值較高的，見有別人在旁，購買者喜歡用毛巾把手掩蓋著，在巾下與出售者用手指相交討價還價，因為購買者不要讓外人知道他出的價是多少。
我們要明白沒有大量專家的存在不會有今天大家見到的龐大翡翠玉石市場，不會有那么多的太太小姐盛裝招搖過市，也沒有那么多的君子看得那么開心。然而，沒有回報不會有那么多人花那么多時間與精力投資於翡翠學問。隱瞞訊息有利可圖，是翡翠專家出現的一個主要原因。
