死亡換股

死亡換股，反併購策略之一，即目標公司發行公司債、特別股或其組合以回收其股票。這樣起到減少在外流通股份和提升股票價格的作用。但死亡換股對目標公司的風險很大，因負債比例過高，財務風險增加，即使公司價值不變，但權益比重降低，股價不見得會隨在外流通股份減少而升高。更有甚者，即便股價等比例上漲，但買方收購所需要的股數也相應地減少，最後收購總價款仍變化不大，目標公司可能只是白忙一場。

死亡換股的危險性

但這種防禦手段對目標公司有一定危險性，因為其負債比例提高，財務風險增加，即使公司市值不變，權益價值比重也會降低，但股價未見得一定會因股數減少而增加，此外，雖然目標公司股價上漲，買方收購所需股數卻減少，最後收購總出價不變，對目標公司可能無任何好處。
此外，死亡換股引起目標公司負債比例提高，債務包袱嚴重，即使目標公司的總市值不變，權益價值的比重也會降低，而其股價不見得一定會因股票流通數量的減少而上升。