![投資銀行[投行教材]](/img/f/47e/nBnauM3X4gTMzUzM3QTO2IDN0UTMyITNykTO0EDMwAjMwUzL0kzL1AzLt92YucmbvRWdo5Cd0FmLxE2LvoDc0RHa.jpg "投資銀行[投行教材]")
內容簡介
《投資銀行：估值、槓桿收購、兼併與收購》（原書第2版）源自兩位作者各自經歷大量交易項目後的經驗匯總，以及眾多投行分析師、私募股權公司和對沖基金的投資專業人士、律師、公司高管和大學教授們提供的意見。作者通過總結自己的交易經驗和課堂培訓經驗，以及專業人士和學界專家的經驗，彌合了學術界和業界在金融理論與現實套用之間的差距，提供了一種獨特的，華爾街非正規教室里的現實場景案例式教育，可作為投行分析師和金融專業人士的使用技能工具和培訓指南。
作者簡介
喬舒亞羅森鮑姆是瑞銀投資銀行（UBS Investment Bank）全球工業組（Global Industrial Group）的一名執行董事。他負責兼併與收購、企業融資和資本市場有關交易的發起、架構和諮詢工作。此前，他曾就職於世界銀行的直接投資部門——國際金融公司（International Finance Corporation）。他擁有哈佛的文學學士學位，並以貝克學者身份獲得哈佛商學院（Harvard Business School）的MBA學位。
喬舒亞珀爾為德意志銀行（Deutsche Bank）的槓桿融資部（Leveraged Finance Group）設計並實施了大量的槓桿貸款和高收益率債券融資項目，以及LBO和公司重組項目。此前，他曾就職於愛德華公司（A. G. Edwards）的投資銀行部。珀爾還設計、執教過企業融資培訓課程。他擁有印第安納大學（Indiana University）凱利商學院（Kelley School of Business）的理學學士學位。
目錄
序
致謝
前言
本書的結構
“價值公司” 財務信息摘要
關於註冊估值分析師認證考試
第一部分 估值
第一章 可比公司分析
可比公司分析步驟簡要說明
第一步： 選擇可比公司系列
研究目標
為比較目的找出目標的關鍵性特徵
篩選可比公司
第二步： 找出必要的財務信息
SEC申報檔案：10-K、10-Q、8-K和委託聲明書
股票研究
新聞公告和新聞報導
財務信息服務
財務數據主要來源匯總
第三步： 制表計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
關鍵性財務數據和比率的計算
其他財務概念和計算公式
關鍵性交易乘數的計算
第四步： 進行可比公司的基準比較
財務數據和比率數的基準比較
交易乘數的基準比較
第五步： 確定估值
EV/EBITDA隱含的估值
P/E隱含的估值
主要利與弊
“價值公司” 的可比公司分析示例
第一步： 選擇可比公司系列
第二步： 找出必要的財務信息
第三步： 制表計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
第四步： 進行可比公司的基準比較
第五步： 確定估值
第二章 先例交易分析
先例交易分析步驟簡要說明
第一步： 選擇可比收購案例系列
篩選可比收購案例
研究其他因素
第二步： 找出必要的與交易相關的信息和財務信息
上市目標
私有目標
SEC主要併購交易申報備案檔案摘要
第三步： 制表計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
關鍵性財務數據和比率數的計算
關鍵性交易乘數的計算
第四步： 進行可比收購案例的基準比較
第五步： 確定估值
主要利與弊
“價值公司” 的先例交易分析示例
第一步： 選擇可比收購案例系列
第二步： 找出必要的與交易相關的信息和財務信息
第三步： 制表計算關鍵性數據、比率數和交易乘數
第四步： 進行可比收購案例的基準比較
第五步： 確定估值
第三章 現金流折現分析
貼現現金流分析步驟簡要說明
第一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素
研究目標
確定關鍵性績效驅動因素
第二步： 預測自由現金流
預測自由現金流的考慮因素
銷售額、EBITDA和EBIT的預測
自由現金流預測
第三步： 計算加權平均資本成本
第三（a） 步： 確定目標資本結構
第三（b） 步： 預測債務成本（rd）
第三（c） 步： 預測股權成本（re）
第三（d） 步： 計算WACC
第四步： 確定最終價值
退出乘數法
永續增長法
第五步： 計算現值、確定估值
計算現值
確定估值
進行敏感性分析
主要利與弊
“價值公司” 的貼現現金流分析示例
第一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素
第二步： 預測自由現金流
第三步： 計算加權平均資本成本
第四步： 確定最終價值
第五步： 計算現值、確定估值
第二部分 槓桿收購
第四章 槓桿收購
主要參與角色
財務投資人
投資銀行
銀行和機構貸款人
債券投資人
目標管理層
LBO 目標的突出特徵
強大的現金流產生能力
領先而穩固的市場地位
增長機會
效率提升機會
較低資本性支出要求
強大的資產基礎
經過考驗的管理團隊
LBO 經濟學
投資收益分析——內部收益率
投資收益分析——現金收益
LBO 如何產生投資收益
槓桿如何用來提高投資收益
主要退出/ 變現策略
業務出售
IPO
股息資本重組
購買低於面值的債券
LBO 融資： 結構
LBO 融資： 主要渠道
銀行債務
定期貸款安排
高收益債券
夾層債務
股本出資
LBO 融資： 部分主要條款
擔保
優先性
期限
息票
贖回保障
限制性契約規定
條款清單
LBO 融資： 確定融資結構
第五章 LBO 分析
融資結構
估值
第一步： 找出並分析必要信息
第二步： 建立LBO 前模型
第二（a） 步： 編制“歷史和預測損益表” 至“EBIT”
第二（b） 步： 輸入“期初資產負債表和預計資產負債表內容”
第二（c） 步： 編制“現金流量表” 至“投資活動”
第三步： 輸入交易結構
第三（a） 步： 填入“收購價格假定數據”
第三（b） 步： 將“融資結構” 填入“資金來源和使用”
第三（c） 步： 將“資金來源和使用” 與“資產負債表調整欄” 連結
第四步： 完成LBO 後模型
第四（a） 步： 編制“債務償還計畫表”
第四（b） 步： 完成從EBIT 到淨利潤的“預計損益表”
第四（c） 步： 完成“預計資產負債表”
第四（d） 步： 完成“預計現金流量表”
第五步： 進行LBO 分析
第五（a） 步： 分析融資結構
第五（b） 步： 進行投資回報分析
第五（c） 步： 確定估值
第五（d） 步： 創建“交易摘要頁面”
“價值公司” 的LBO 分析示例
第三部分 兼併與收購
第六章 賣方併購
競拍
競價結構
組織與準備
明確賣方目標， 選定合適的出售流程
進行賣方顧問盡職調查和初步估值分析
選擇買方群體
編制行銷材料
編制保密協定
第一輪工作
聯繫潛在買方
與有興趣的買方商談並簽署保密協定
傳送CIM 和初始投標程式信函
編制管理層陳述檔案
設立資料室
編制捆綁式融資方案
接收初始投標， 選擇買家進入第二輪
第二輪工作
舉辦管理層陳述會
安排現場訪問
開放資料室
傳送最終投標程式信函、起草最終協定
接收最終投標
談判商議
評估最終投標
與選定買家談判
選擇中標方
提供公平意見
獲取董事會批准並簽署最終協定
交易完結
獲取必要審批
股東審批
融資與完結交易
協定出售
第七章 買方併購
買方動機
協同效應
成本協同
收入協同效應
收購策略
水平併購
垂直併購
混合併購
融資方式
庫存現金
債務融資
股本融資
債務融資和股權融資的總結——基於收購方的視角
交易結構
股票出售
資產出售
基於避稅而視同股票出售的資產出售
買方收購的估值
足球場
可變價格分析
貢獻率分析
合併效果分析
收購價格假設
商譽的形成
對資產負債表的影響
增厚/ 攤薄分析
收購場合——①股票和現金各占50%；②100%現金；③100%股票
針對BuyerCo-ValueCo交易的合併效果分析圖解
彭博附錄
後記
參考書目與推薦文獻
