Siegfried被Hagen謀殺在萊茵河畔住著勃艮第人龔特爾（Gunther）、他的妹妹古特魯妮（Gutrune）和他們的異父弟兄哈根（Hagen）。哈根原來就是霧魔阿魯貝利希的兒子。哈根曉得捷古弗列德將要來到，就計畫如何把他消滅，為霧魔奪回那個指環。所以他施計不讓龔特爾曉得布侖希爾德與捷古弗列德間的關係，勸誘龔特爾起了欲娶布侖希爾德為妻的念頭。龔特爾聽從哈根的安排，在捷古弗列德駕到時，以一角滿裝加了迷藥的酒給捷古弗列德喝下去。捷古弗列德自喝了那酒，因藥力發作，隧把自己的新娘布侖希爾德忘在腦後，而一心迷戀著古特魯妮。他向龔特爾說明了自己的心事，龔特爾答應了把自己的妹妹嫁給他，但有一條件，即他要捷古弗列德穿上隱身盔，裝做龔特爾，而把布侖希爾德搶來，與他結婚。捷古弗列德允應了他，化裝成龔特爾，克服了布侖希爾德，交給了那勃艮第人。但布侖希爾德忽然認出了捷古弗列德手上戴著的指環（那正是她以為被強暴的龔特爾奪去的戒指），她對捷古弗列德的詭計痛加責罵。這樣又引起龔特爾的疑心；布侖希爾德不知道是藥力的作祟，對於捷古弗列德的行為竟燃起了劇烈的仇恨，終於與哈根、龔特爾合謀，將那英俊的青年致於死地。在一次狩獵的途中哈根把捷古弗列德殺死，後來又因為指環的事與龔特爾爭吵，把龔特爾殺死。
不久，布侖希爾德由萊茵女仙們的嘴裡探得哈根的陰謀，才發現捷古弗列德與自己都是被犧牲者。對於捷古弗列德的嫉恨，一時復化為舊日對他的熱戀，遂決心一死，去追隨她的愛人。她由他的指上把那指環取下，戴在自己的指上，然後在柴堆上拋下一把火，騎上了駿馬，躍入熊熊的烈火。有一個萊茵水仙順著湧起的浪濤游入火中攫取了那個指環。哈根跳入泛濫到岸上的萊茵河水，想要把它取回，但被另外的水仙們把他拖下水。這時舞台上不僅映著火焰，且在整個地平線上照起了火光，原來瓦爾哈拉天宮被火燒了起來，布侖希爾德用“愛”——那阿魯貝利希為攫得權勢而擯棄的至上情感——使萬物的舊觀同歸於盡。替代了那古老的神話的時代，顯現了以人為本的新時代的曙光。
