PRN

PRN是銀行間市場項目收益票據（Project revenue note）。 2014年7月11日，銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）公布《銀行間債券市場非金融企業項目收益票據業務指引》（以下簡稱“項目收益票據指引”），正式推出項目收益票據（以下簡稱“PRN”），這成為繼證券交易所市場的專項資產管理計畫（以下簡稱“交易所ABS”）和銀行間市場的資產支持票據（以下簡稱“ABN”）之後，又一個非金融企業資產證券化創新產品。本文主要介紹PRN的主要特點及其與交易所ABS和ABN的比較，以及非金融企業資產證券化產品在我國的發展概況。 從產品特點看，PRN的發行主體一般為項目公司，其 償債來源以項目收益為主，且期限可覆蓋整個項目投資周期，包括項目建設階段與運營收益階段。此外，PRN的交易結構設計方案還會影響其償還風險。目前，債券市場中，與PRN特徵較為類似的產品有ABN和交易所ABS兩種。PRN與這兩類產品本質上都是以基礎資產產生的穩定現金流作為主要還款來源，屬於非金融企業證券化的一種。不過，PRN在基礎資產、發行期限、風險隔離等方面仍與其存在顯著差異。 從PRN發行情況看，自交易商協會發布PRN指引後，首單PRN於7月14日採用非公開定向方式發行完畢。從長期看，隨著地方政府舉債機制的規範化發展，城投債的融資功能將逐步削弱，而與市政債並行發展的PRN將會對現有城投債形成替代作用，有效解決地方政府在城鎮化建設過程中的融資難題。

簡介

PRN是偽隨機噪聲碼（pseudo random noise code）的縮寫，不是衛星的編號，C/A碼和P碼均為偽噪聲碼，衛星導航所用的偽噪聲碼，是噪聲通訊的成功實踐。所謂偽噪聲碼，簡而言之，是一個具有一定周期的取值0和1的離散符號串，它具有類似於白噪聲的自相關函式。

PRN的出現歷史

偽隨機碼的成功運用是GPS系統得以取得成功的一個重要基礎。海軍的計畫主要用於為艦船提供低動態的2維定位，空軍的計畫能供提供高動態服務，然而系統過於複雜。由於同時研製兩個系統會造成巨大的費用而且這裡兩個計畫都是為了提供全球定位而設計的，所以1973年美國國防部將2者合二為一，並由國防部牽頭的衛星導航定位聯合計畫局（JPO)領導，還將辦事機構設立在洛杉磯的空軍航天處。該機構成員眾多，包括美國陸軍、海軍、海軍陸戰隊、交通部、國防製圖局、北約和澳大利亞的代表。

內科醫囑

PRN：必要時，長期備用醫囑