影響企業投資結構的因素
一、影響企業投資結構最佳化管理的內因分析企業從事投資結構的最佳化管理，首先必須從自身的客觀條件出發，綜合評價企業內資產與股權結構存在什麼樣的問題，是否有必要選擇投資的“退出”與“進入”，這樣才能做到有的放矢，從而選擇經濟合理的調整方向。一般而言，企業投資結構最佳化管理過程所涉及的內部因素包括以下幾個方面：
1．1資產質量問題
資產是企業實現其經營目標的載體。因此，企業實現經營目標的過程，無非是對莫掌握的資產如何運用的過程。資產運用的好壞，要受資產質量和運用方法兩個基本因素的制約。資產質量不高，具體表現為資產總量或資產配置不合理，即無法最大限度地向社會提供滿足市場需求的產品：資產使用不當，具體表現為管理不當或者生產技術水平不高。這兩個因素中，資產質量是基礎，資產質量的高低決定了企業發展的最大能量限度。企業管理水平和操作技巧的提高，只能以資產質量為基準。因此，資產質量明顯就是與這些資產能否或怎樣為企業帶來收益有關。因此，改善資產質量是投資結構最佳化管理的首要任務，是確保實現經營目標的基本前提。對於企業內設備陳舊、商譽較低、資產質量較差的參股、控股企業，要通過實施股權投資退出戰略予以調整和最佳化，從而提高企業資產的整體質量。
1. 2資產規模問題
資本擴張，並非追求資產規模越大越好，而是要努力實現適度規模經濟，這樣才能保證企業經營效益的最大化。對一個企業而言，如果參股、控股企業資產總量大、行業分布寬、企業分布散、管理幅度大，則應該採取剝離、重組、分化的方法，適度收縮戰線：當企業在具有足夠的管理能力、人才、資金實力時，進行適度資本擴張和企業規模的擴大。因此，界定適度規模、實現規模經濟是企業投資結構最佳化管理的重要目標之一。
1．3市場前景問題
從企業投資結構調整的實例看，往往存在企業績效變化的情況。有的企業經過資產重組，資產總額、淨資產及實現利潤都有明顯改善，但有的企業則因此受到了影響。因此，投資集團從事股權投資結構的最佳化管理，需要解決的一個關鍵問題是：必須以市場為前提，準確把握參股、控股企業所處行業、企業產品的市場前景問題，特別是需要重點考察企業所處行業的景氣指數。對缺乏市場前景的股權投資，堅決予以退出。
1．4資產匹配問題
企業投資結構最佳化管理的目的是實現資源的最佳化配置，實現資本的保值增值，提高經營效率。比如通過收購兼併活動，可以使得某些經營不善，甚至倒閉破產的企業的機器設備為具有管理優勢的企業所利用，從而更好地達到人力資本和實質資本的組合效率：又比如，某些優勢企業通過合併，也可以更好地最佳化人力資源、技術資源和實物資產的組合比例，從而更好地產生規模效益：再比如，通過資產置換等手段，可以使得企業更好地整合業務結構，使企業內部分工更加明晰，職能更加專業，從而實現更好的經營效率。因此，對企業而言，通過投資結構的最佳化管理，不僅要實現下屬企業內部資產的最佳化匹配，更要實現企業間的產業、產品匹配。企業投資結構最佳化管理的過程，實質上就是企業資本向優勢企業集中的過程。通過投資結構的最佳化管理，能夠解決參股或控股企業優不勝、劣不汰、優長不大、優不成勢的問題，能夠把集團內外單方面優勢企業集中起來，形成真正的企業經濟優勢，實現優勢集中化。
1與經濟效益問題最佳化投資結構，其效益具體體現在以下幾個方面：
第一，通過改變參股或控股劣勢企業存量資本的呆滯狀態，變呆滯的無效益的資本為有效益的資本，從而大幅度提高企業的經濟效益：
第二，通過股權投資的資源整合，可以實現大規模的集約化生產經營，從而提高企業的規模經濟效益。
第三，通過企業的參股、控股，改變企業的法人治理結構，促進規範化運作，提高管理效益。
二、影響企業投資結構最佳化管理的外因分析
企業的生產經營活動不可能孤立地進行，它要與周圍的環境發生各種錯綜複雜的交流與溝通。企業必須對外部因素予以充分把握，這樣才能確保投資結構最佳化管理的基本方向。一般而言，投資結構最佳化管理所涉及的外部因素主要包括以下幾個方面。
2．1經濟社會發展的總體趨勢
在決定企業股權投資結構調整方向時，首先必須把握經濟社會發展的總體趨勢。當今社會，知識、信息和各種高新技術在經濟社會發展中將發揮越來越重要的作用。人們的生活水平將大幅提高，對生活質量、環境質量的要求也將日益提高。與此相聯繫，IT產業、生物製藥及其它高新技術產業將成為經濟發展的龍頭，教育產業、綠色農業、環保產業、旅遊業、交通運輸業、金融保險業、醫療衛生、文化體育等產業將有廣闊的發展空間，而一些高能耗、低效率、技術落後、缺乏競爭能力、不利於環境保護的行業，將被逐步淘汰。顯然，這種發展趨勢為企業決定投資結構調整提供了基本的原則和方向。
2．2社會發展目標與巨觀政策取向
在一定歷史時期，政府會對經濟社會發展提出一定的目標，並且運用各種經濟政策來保證目標的實現。當企業的投資經營與經濟政策的要求一致時，通常會有較好的市場前景，會得到政府的支持和鼓勵，甚至得到稅收減免、財政補貼、優先貸款、政府貼息等政策優惠；而當企業的投資經營與政策的目標相背離時，則往往會面對不利的市場條件，或者受到各種制約和限制。例如：從當前經濟社會發展的要求出發，我國政府主張大力加強農業，加強高新技術產業的發展，加強生態環境的保護，如果企業投資於特色農業、環保產業、網路信息產業，必然有廣闊的發展前景：反之若投資於傳統的造紙、紡織，以及污染嚴重的小五金、小冶煉、小化肥等，則不僅難有大的發展，而且很可能受到禁止或種種限制。因此，企業在選擇股權投資“進”與“退”的方向時，一定要從社會發展的總體目標出發，認真研究經濟政策的要求，研究經濟發展及相關政策變動的趨勢：一定要自覺按照政府的產業政策、科技政策以及其它有關政策的要求來選擇正確的調整方向。
2．3行業發展的特點與變化趨勢
社會經濟中，不同行業有不同的特點和要求。有的行業需要巨額投資：有的需要較高的技術水平：有的適合大規模生產：有的適合分散經營。企業在進行投資結構調整時，首先必須根據參股、控股企業自身的條件，選擇和保留能較好發揮自身優勢的行業。其次，隨著生產力發展，社會的消費結構和產業結構會發生有規律性的變化。行業之間的比較效益也會發生相應變化。在一定時期中，等量投資在不同行業會有不同的收益率。因此，企業在考慮投資結構調整方向時，必須對控股和參股企業的比較利益進行認真分析比較，對那些投資保值增值率高、投資收益率高的股權和未投資領域，顯然屬於保留和介入的範疇。其三，在經濟發展的不同時期，不同行業的發展前景各不相同。目前，綠色環保、高新技術、生物工程、網路信息等朝陽產業的發展前景較好，而一些技術落後、浪費資源、污染嚴重行業的發展前景則不容樂觀。
2．4市場供求與競爭條件市場
經濟條件下，企業投資結構的經濟性與合理性必須由市場來檢驗。首先，要了解市場的供求，投資結構調整中的每一項資本營運活動必須依託市場來實現；其次，要考慮市場發展的趨勢。再次，要考慮市場競爭的具體情況，了解控股與參股企業在技術、經營以及市場份額上存在的優勢和劣勢，以便選擇合理的調整方向。
