亞洲的超額外匯儲備

內容介紹《亞洲的超額外匯儲備:成因與風險》考察了亞洲超額外匯儲備來源背後的動因，重點關注高外匯儲備對國內經濟發展的制約作用和對世界經濟產生的深遠影響。 近年來，持有高外匯儲備的亞洲經濟體大多面臨著本幣升值壓力，並伴隨有流動性過剩及潛在（或已經顯現）的通貨膨脹病症。 值得一提的是，由於中國在亞洲和全球經濟中的特殊地位，《亞洲的超額外匯儲備:成因與風險》重點論述了中國的超額外匯儲備問題。

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《亞洲的超額外匯儲備:成因與風險》考察了亞洲超額外匯儲備來源背後的動因，重點關注高外匯儲備對國內經濟發展的制約作用和對世界經濟產生的深遠影響。近年來，持有高外匯儲備的亞洲經濟體大多面臨著本幣升值壓力，並伴隨有流動性過剩及潛在（或已經顯現）的通貨膨脹病症。假設貨幣當局為減少由外匯占款引起的流動性過剩而實行對沖操作，不僅干預的效果值得懷疑，而且貨幣政策的獨立性還會受到侵害。如果主要儲備貨幣發行國——美國為挽救由其他因素（如次貸危機、雙赤字無以為繼、信用危機）引起的經濟衰退而實行寬鬆的貨幣政策，則流動性過剩的高外匯儲備國家在貨幣政策操作上將陷入兩難困境：此時，為保持與美國政策協調而實行寬鬆的貨幣政策將會引發進一步的流動性過剩和資產價格膨脹；若為抑制流動性過剩和控制通貨膨脹而實行從緊的貨幣政策，又會導致國際利差縮小，誘發更多資本流入、外匯儲備規模繼續擴大。值得一提的是，由於中國在亞洲和全球經濟中的特殊地位，《亞洲的超額外匯儲備:成因與風險》重點論述了中國的超額外匯儲備問題。為什麼亞洲經濟體在20世紀90年代後期積累了巨額的外匯資產？為什麼亞洲一些經濟體能夠在經常項目和資本項目上獲得雙順差？