到期選擇
一般封閉式基金到期有三種選擇，即展期或擴募、清算和封閉轉開放。展期或擴募對市場基本沒有衝擊，但是由於到期方案必須要召開持有人大會進行審議，在封閉式基金長期高折價下展期或擴募最不符合持有人的利益，這一方案實施的可能性最小。目前可能性較大的是到期清算和封轉開兩種方案。到期清算情況下，基金管理公司須提前進入清算狀態，根據國際平均水平，到期清算成本在5%左右，因此投資者所獲超額收益水平為理論內部收益率扣除清算成本部分。封轉開情況下，在方案實施的過程中二級市場交易價格已經基本向淨值回歸，轉為開放式基金後，贖回套利空間已相對較小，與其他開放式基金一樣僅保持相對固定的贖回比例，對市場的衝擊力度也較小，投資者所獲的超額收益率水平與理論內部收益率相差無幾。
其他情況
在封轉開情況下，方案實施的時點不同，對投資者超額收益的影響也不同。分析表明，美國封閉式基金實施封轉開時，持有基金的折價與內部收益成正相關。但是沒有封轉開預期的高折價基金，其折價與內部收益沒有明顯的關係。聯繫到我國封閉式基金封轉開下的套利機會，可見方案實施的時點不同，具體基金品種的套利空間則不同，投資者所獲的超額收益亦不同。
如果方案是在到期日前提前進行封轉開，那么基金到期日的遠近就無關緊要，投資高折價的大盤基金獲利空間就較大；如果方案是到期才進行封轉開，則只有到期日近的小盤基金能夠在較短時間內實現超額收益，到期日遠的大盤基金只能在類似效應下，尋求二級市場交易價格的反彈機會。目前大盤封閉式基金折價率普遍在40%以上，一旦有封轉開方案的出台，高折價基金回歸之路將加速，投資者有望獲得超過理論內部收益的超額收益。
