納斯達克門檻低於深圳創業板
談起即將推出的深圳創業板，徐光勛非常興奮：“中國資本市場的建設非常不容易。美國納斯達克的創立時間是1971年，而紐交所則是1792年建成。但中國只有短短的近18年資本市場歷史，卻有著非常驚人的發展。”
他認為，就上市企業的門檻而言，納斯達克要低於深圳創業板。“一些盈利不是特別明顯的企業，照樣也在納斯達克上市交易。從目前看來，這種企業在中國市場上市的可能性很小。”
據了解，深圳創業板徵求意見稿中對上市企業的要求是：最近兩年淨利潤累計不少於1000萬元人民幣，且持續增長；或者最近一年盈利，且淨利潤不少於500萬元人民幣；而納斯達克的標準則是只要最後一年的稅前利潤達到75萬美元即可。
徐光勛指出，納斯達克的成功經驗不可能完全搬到中國，這也不符合中國國情，但他認為，納斯達克的市場體系、監管體制、服務理念值得中國的金融交易監管部門借鑑。
“其中，‘造市商’交易方式，就是納市的獨特之處。”徐光勛說。
所謂“造市商”，即每個公司上市時，最低要有三家造市的投資銀行。“這些投行都要符合諸多要求：比如一定要用自己的淨資產支持上市公司的交易量；一旦買賣，報價就要按照這個價格執行。”
顯然，“造市商”交易方式增強了市場流動性，“這是市場的氧氣和血脈。因此，儘管納斯達克已有37年的歷史，但憑藉這個結構基礎，一路發展得很好。目前來看中國的投行總量還不夠，投行的工作方式和理念，也不太一樣。”
徐光勛的經驗是，不要指望創業板一經推出就會馬上成功，“這條道路會比較漫長。而且，要多聽聽中小企業的想法。我不主張把創業板的動靜弄得太大，所有人都在討論這個事情，其實並不太好。”
在他眼裡，中國有優秀的法律人才，也有逐步健全的法律，可是中國的市場執行力度還不夠。“懲罰機制一定要更加具有震撼力，才能保障投資者的利益。”
前幾天，徐光勛剛剛去過證監會。“我們與上交所，以及深交所也在合作。我們在探討，未來某個企業，是否可以實現在海內外都掛牌。這樣，海外投資者能夠通過國內的股票和分析，了解這家中國公司發展的如何。中國企業也能夠通過國外資本市場，進入美國本土開展業務。”
另外，他還補充道，納斯達克也希望有機會登入中國市場。“如果可以在上海交易所上市的話，對於納斯達克來說是一件相當幸運的事情，目前我們在等待有關方面就海外企業境內上市的監管條例出台。”
