早年經歷
李昌符的背景記載很少，《舊唐書》、《新唐書》都沒有他的傳。史書首次提及他是884年，他的哥哥時任鳳翔節度使李昌言病重，任他為留後。唐僖宗隨後任李昌符為全權節度使。
聯合與對抗
885年，權閹田令孜和護國節度使王重榮對護國鎮鹽池的控制權之爭演化為權力爭鬥，李昌符捲入其中。田令孜想讓僖宗下詔調王重榮去泰寧，泰寧節度使齊克讓調任義武，義武節度使王處存調任護國。王重榮拒絕了，並準備聯合盟友河東節度使李克用對抗田令孜，田令孜則聯合李昌符和靜難節度使朱玫。大約新年時，雙方在沙苑交兵，王重榮和李克用獲勝。李克用進逼長安，田令孜挾持僖宗先後逃往鳳翔、興元。同時，朱玫和李昌符為自己和田令孜同盟感到尷尬，想重立一個不受田令孜影響的新皇帝。當時，朱玫已控制了襄王李熅。得到李昌符同意後，朱玫帶李熅回長安，宣布李熅監國，又宣布他為皇帝。他們還派軍想俘虜在興元的僖宗，但被擊退。當朱玫自任宰相併意圖控制李熅政權時，李昌符生氣了，拒絕了李熅給他的所有職銜，上表僖宗表忠。僖宗授他檢校司徒榮銜。
敗亡
886年末，朱玫被部將王行瑜所殺，李熅逃奔王重榮處，也被殺死。887年春，僖宗準備重返長安，先到鳳翔。李昌符害怕僖宗一旦重返長安，會發現他曾和朱玫聯合以及試圖俘虜僖宗的檔案，這樣至少會讓他失寵，便藉口長安宮室尚未修復，請僖宗暫留。僖宗同意了。
但留下皇帝對李昌符而言卻是更大的災難。夏天，李昌符和朝廷將領楊守立爭道，士兵互毆，僖宗派宦官來勸解也無濟於事。當夜，李昌符襲擊僖宗在鳳翔的行宮，但很快被楊守立擊敗。李昌符全家逃往隴州。僖宗命武定節度使李茂貞討伐之。秋天，隴州刺史薛知籌投降，殺了李昌符全家。李茂貞就此接管鳳翔。
