市場中性策略釋義
市場中性策略是指 同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，在任何市場環境下均能獲得穩定收益。
股票市場中性策略包括統計套利和基本面套利兩個基本類型。統計套利是一種基於模型的中短期投資策略，使用量化分析和技術分析方法挖掘投資機會，該策略又分為成對交易、母子公司交易和多類型交易；基本面套利主要是在某一行業內構建投資組合：買入行業內龍頭企業、同時賣出行業內有衰退跡象的企業。
市場中性策略的套用
◆與其他類型的對沖基金相比，股票市場中性策略在牛市中的表現並不
突出，但在熊市下，市場中性表現出較高的優越性，遠跑贏其他類型的
對沖基金。長期來看，股票市場中性策略收益率與股票指數收益率相當，
波動性近似於債券指數，但風險調整後的收益水平遠高於股票和債券指
數。
◆股票市場中性策略依靠選股能力賺錢，其核心是投資者的選股能力。
整體目標是不論市場走勢如何，投資組合多頭的表現始終強於空頭。具
體講，股票市場中性策略的收益來自於三塊：投資組合的多頭、投資組
合的空頭和賣空股票產生的現金流。
◆股票市場中性策略的優勢在於能夠獲得雙阿爾法、組合構建不受權重
的限制以及較低的波動率；其風險包括選股能力、模型風險、調整風險、
賣空風險，以及多頭和空頭頭寸的不匹配。
◆基於成對交易的統計套利，其基本理念是均值回復，而均值回復的產
生是由於市場的過度反應：某隻股票相對於可比的其他公司股票或者指
數出現了短期的高估（低估），通過構建成對組合，能夠利用這種短期
的定價偏差獲得收益。
◆通過構建統計套利模型我們能夠計算信號指數，用以捕捉市場出現的
統計套利機會，當信號指數超出我們設定的臨界值時，可以使用成對交
易進行統計套利。
◆銀行業單對股票組合統計套利模擬結果顯示，華夏銀行-民生銀行成對
股票在07 年4 月-08 年4 月期間共發出4 次套利交易信號，100 萬初始
資金累計收益30.33 萬元，年收益率30.33%。
◆國內市場多對股票組合統計套利模擬結果顯示，成對統計套利交易獲
得的年收益率為27.45%。成對交易組合走勢與市場整體的相關性較低，
且收益更為穩定。07 年4 月-08 年4 月期間，成對股票組合日收益率標
準差為0.47%，與上證A 股指數日收益率的相關係數為0.109。
