岡德拉奇

現年52歲的岡德拉奇稱得上是華爾街最有性格的投資人。 岡德拉奇不但是債市上的常勝將軍，也因為一場官司而成為各大媒體的頭條人物。 不過憑藉持續穩定的收益表現，岡德拉奇仍贏回了投資者。

“新債券天王”逆市狂奔
他曾經是耶魯大學的高材生，但因為無聊而主動退學；他曾經是洛杉磯一支搖滾樂隊的鼓手，但最終在華爾街覓得職業樂園；他在債券市場的戰績幾乎無人能及，但仍被供職了二十年的老東家“炒魷魚”；他的狂放不羈惹來不少爭議，但也因此成為媒體的寵兒。
他是傑弗里·岡德拉奇(Jeffrey Gundlach)。過去十年里，他執掌的基金年均回報率達到7.91%，且沒有一年出現虧損，即便是市場最黯淡的2008年仍然實現了正回報。憑藉超乎尋常的優異表現，岡德拉奇在2011年被巴倫周刊冠以“新債券天王”的美譽。
債市傳奇小子
現年52歲的岡德拉奇稱得上是華爾街最有性格的投資人。他曾就讀於達特茅斯大學，主修數學和哲學，畢業後進入耶魯大學數學系攻讀博士項目。不久後，岡德拉奇就以無聊為名選擇退學，並開始在洛杉磯一支搖滾樂隊擔當鼓手。
這當然都是岡德拉奇進入投資界之前的事。事實上沒過多久他就選擇進入華爾街，開始了真正傳奇的職業生涯。
性格狂放的岡德拉奇從不吝於炫耀自己。他常常以“教皇”、“教父”自居，即便是在位於洛杉磯的雙線資本公司總部接受媒體採訪時，他仍不忘提及自己的特長，比如能夠在半個小時內就完成紐約時報周末版的填字遊戲——有時甚至是20分鐘。
通常情況下，如此高調的自吹自擂多數都不靠譜，但岡德拉奇不同，因為他實在有太多成績做後盾。在西部信託公司(TCW)任職期間，他執掌的基金十年平均回報率跑贏了98%的競爭對手。2010年創建自己的公司後，他執掌的基金當年就跑贏了90%的競爭對手，年度回報率達到16.6%，幾乎是老牌“債券天王”比爾·格羅斯管理的基金回報率的兩倍。2011年，岡德拉奇執掌的雙線總體回報基金全年實現9.5%的回報率，戰勝了99%的競爭對手。
“岡德拉奇的表現簡直堪稱驚人。”晨星公司固定收入研究部門主管埃里克雅各布森在調查岡德拉奇管理的所有基金後指出，他雖然投資傳統抵押擔保債券，但更多的是投資反浮動利率債券等國外證券，因而在基準利率下跌時受益。
岡德拉奇的成功還在於善於逆市而行，趨利避害，選擇合適時機調整操作策略。比如2011年，岡德拉奇在大多數投資者選擇持有現金、低配美國國債時做出了相反的操作，最終因持有大量美國國債和抵押擔保債券，同時較少地持有高收益債券和銀行債券而獲利。去年5月，岡德拉奇大幅削減持有的銀行債券，因而避開了下半年的市場下跌，同期比爾·格羅斯因押注美國大型銀行債券而損失慘重。
“我就是有洞察市場和經濟形勢的天賦。我不知道自己的想法從哪裡來，但無論是選擇債券還是做資產配置，我都可以比別人做得更好。”岡德拉奇這樣說。
震動華爾街的離職案
岡德拉奇不但是債市上的常勝將軍，也因為一場官司而成為各大媒體的頭條人物。2009年12月，就在他剛剛被納入晨星十年最佳債券基金經理候選人名單兩周后，這位風頭正盛的債券投資大佬就被老東家TCW“炒魷魚”。
此前，岡德拉奇已經在TCW供職25年，被解僱前他管理的資產規模高達700億美元，約占TCW管理的資產總規模的70%。在他的幫助下，TCW公司成功規避了2008-2009年期間金融危機的侵襲。
岡德拉奇被掃地出門後，他曾經帶領的60人基金團隊中有45人追隨他離開，並在他成立的新公司雙線資本公司供職。此外有報導稱TCW管理的資產中大約有250億美元也被陸續抽離。
此後不久，TCW便以偷竊包括客戶名單、交易信息等商業機密，以及複製公司自有交易平台等罪名起訴岡德拉奇，並利用在岡德拉奇辦公室找到的證據指出他不適合接待客戶，這些證據包括色情雜誌和大麻等非法物品。岡德拉奇當然沒有坐以待斃，他隨即反向起訴TCW，指控後者密謀將自己解僱，並涉嫌誹謗和破壞其業務。
儘管這樁吸引華爾街無數眼球的離職案最終以和解告終，但沸沸揚揚的訴訟官司仍然給岡德拉奇剛剛起步的新公司帶來影響。在遭遇起訴後，一些機構投資者降低或停止了對雙線資本旗下基金的投資，導致該基金起步時管理的資產規模從最初預計的200億美元縮水至不到50億美元。
不過憑藉持續穩定的收益表現，岡德拉奇仍贏回了投資者。2011年，他執掌的旗艦基金雙線總體回報基金資產規模增長了四倍，突破200億美元。今年2月，該基金淨流入24.3億美元，成為當月美國共同基金中流入資金規模最高的基金。
可靠的投資指向標
高調且自負的岡德拉奇從不吝於談論自己對市場的觀點，這些觀點絕大多數都經受住了時間的考驗。早在2006年，岡德拉奇就曾警告稱住房抵押貸款市場可能崩盤，基於這一判斷，他選擇拋售私人市場證券，轉向購入政府擔保機構發行的債券，從而輕鬆地渡過了這場風暴。
與大多數華爾街債券大鱷相似，岡德拉奇不太喜歡股票，但他對股市的看法卻十分精到。2009年3月市場跌入谷底時，岡德拉奇率先表示看好股市，不久後美國市場開始大幅反彈，邁入牛市。去年年初在市場持續上漲時，岡德拉奇指出股市將經歷“艱難的一年”，事實證明在去年年初標普500指數攀至1300點以上後，便開始了跳水般的下跌行情。
而面對本輪牛市，岡德拉奇已經發出警告。他在2月接受採訪時表示，股市漲勢已經過度，美國股市和公司債市場的漲勢根基不穩，很可能出現重大回調。“鑒於全球經濟存在的各種危險，市場的漲幅並未保留安全緩衝，當前股價也令市場有可能面臨2008年金融危機來襲時那樣的災難。”
股市持續上漲的同時，美國債市表現低迷。上周美國10年期國債收益率累計上漲12.8%，創下8個月以來最高漲幅，與收益率負相關的國債價格大幅下跌。對此岡德拉奇表示，由於潛在上漲空間有限同時面臨嚴重的下行風險，眼下美國國債算不上好的投資品種。他認為投資者應該保留現金，而不是投資於到期時限低於五年的國債產品。